世界株は前日、下落したものの、地域によって明暗が分かれた。極東の軟調が広範な指数を押し下げる一方、米国の主要指数は上昇して引けた。ハイテク株がけん引し、エネルギー株も（程度は小さいものの）寄与した。もっとも、多くのセクターは下落した。AI関連の投資拡大は引き続き主要な市場テーマであり、イランを巡る動きが原油価格の上昇を通じて取引にも影響した。翌朝には、アジア市場が米国市場の終盤反発を追随する形で前日の動きを巻き戻し始めた一方、欧州先物は小幅安で始まり、米国先物はハイテク主導で上昇を示唆した。
AIテーマに関連する企業ニュースとして、オープンAI（OpenAI）が米国でのIPO（新規株式公開）に向けて非公開で届出を行った。ロイターによると、同社は最大で1兆ドルの評価額を目標としており、上場は早ければ9月にも実現し得るという。ただし、オープンAIは取引規模、条件、時期を開示していない。この届出により、競合のアンソロピック（Anthropic）と並ぶ形となる。さらに、スペースX（SpaceX）のIPOが金曜日に予定されており、資金を奪い合う複数の上場案件が同時期に並ぶ構図となっている。
乖離とボラティリティへのポジショニング
ハイテクセクターが上昇する一方で他が弱いという分断状況を踏まえ、当社はこの乖離を取りにいくスタンスで臨んでいる。AI主導のモメンタムが続く局面に備え、テクノロジー比重の高い指数のコールオプション購入を検討すべきだ。これにより、ナスダックなど主導株の上昇余地を取り込みつつ、市場全体が弱含む場合のリスク管理が可能となる。
今後のオープンAIおよびスペースXのIPOは市場の注目を集めており、ボラティリティを押し上げる可能性が高い。ナスダック100のインプライド・ボラティリティを示すVOLQ指数は、これらイベントを前にすでに22.5%まで上昇している。当社は、主要テックETFに対するストラドルなど、大きな価格変動の恩恵を受けるオプション戦略を用いることが、今後数週間のポジショニングとして妥当だと考える。
また、この不均一なパフォーマンスを背景に、ペアトレードの好機も明確に見えている。検討している戦略の一つは、テクノロジーとエネルギーのセクターETFをロングし、同時に生活必需品など出遅れセクターをショートするものだ。これにより、市場全体の方向性に賭けるのではなく、AIと原油高という強いテーマへのエクスポージャーを相対的に抽出できる。
IPOに伴う資金フローと地政学ドライバー
一部アナリストは、これら新規上場による資金需要が今四半期に1500億ドル超に達する可能性があると見積もっており、短期的には既存銘柄から資金が吸い上げられる恐れがある。1990年代後半のドットコム・ブーム期には、新規で刺激的なIPOに資金が流れ、古参の優良株（ブルーチップ）が相対的に不利になる、類似のローテーションが見られた。したがって、IPO日程周辺のヘッジとして、S&P500の短期プットオプションを買うことは有効な手段となり得る。
最後に、イランを巡る地政学ニュースは、引き続きエネルギー価格の主要ドライバーである。緊張再燃のなかでWTI原油が足元で1バレル＝85ドルを上回ったことを受け、当社は原油先物のコールオプションに注目している。供給懸念に起因する追加的な価格急騰に対し、上昇局面を狙う余地があるためだ。
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