EUR/USDのテクニカル水準とイベントリスク
市場では主要経済イベントを前にポジション調整が進む中、EUR/USDは1.0850近辺で上値抵抗に直面している。欧州中央銀行（ECB）が直近でハト派姿勢へ傾いたことがユーロ高を抑制する一方、市場の焦点は今週水曜日に発表予定の米消費者物価指数（CPI）に集まっている。続いて来週は米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利決定に注目が移る見通しだ。
現時点の主要因は、主要中銀間の金融政策スタンスの乖離だとみている。ECBは、ユーロ圏インフレ率が最新統計で2.4%まで低下するなど鈍化が進むことを受け、9月までの利下げの可能性を示唆した。これに対しFRBは、米インフレ率が2%目標を上回る状況が続き、対応に追われている。
金融政策の乖離と地政学的環境
今週の米CPIが市場予想を上回れば、7月の追加利上げ観測が強まり、ドル高圧力が高まりやすい。過去の事例としては、2024年後半にインフレの上振れサプライズを受けてFRB見通しが急速に再評価され、ドルが数週間にわたり上昇した局面があった。CMEのFedWatchツールによれば、市場は来月の利上げ確率を45%程度織り込んでおり、この割合は今週のデータに左右されやすい。
また、リスク環境全般も考慮している。地政学的緊張の高まりを示す兆候は、米ドルの「安全資産」としての選好を押し上げる傾向がある。国際貿易協定を巡る摩擦や南シナ海の不安定さが投資家心理を冷やしている。こうした不確実性の高い環境は、今後数週間にわたりドルの下支え要因となり、EUR/USDにとっては逆風となり得る。
EUR/USDは火曜の欧州時間序盤、ECBがよりタカ派的になるとの見方を背景に、1.1545近辺まで持ち直した。市場の注目は水曜日発表の米CPIと、木曜日のECB政策金利決定に分かれており、とりわけ後者がユーロの短期的な方向感を左右するとみられている。
ECBは6月会合で、およそ3年ぶりに主要政策金利を引き上げる見通しで、基本シナリオは25bp（0.25%）の利上げとされる。中東での紛争を受けたエネルギー価格上昇を背景に、主要中銀の中で先行して引き締めに動く格好となる。ラガルド総裁は声明発表と記者会見を予定しており、今後のスタンスを示唆する発言が注視される。別途、ドナルド・トランプ米大統領は、対イラン合意に関する提案を数日内に提示する可能性があると述べた。イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、イランおよびヒズボラに対する戦争はまだ終結していないとしつつ、両勢力は「これまでで最も弱体化している」と指摘した。情勢が一段と緊迫化すれば、安全資産としてのドルを下支えする可能性がある。
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