EUR/JPYは火曜日の欧州時間序盤に184.85近辺まで強含んだ。ユーロは、木曜日の6月理事会を前に欧州中央銀行(ECB)がタカ派姿勢を維持するとの見方に支えられた。ユーロ圏のインフレ率が3.2%へ上昇したことを受け、市場は25bpの利上げを完全に織り込んでいる。一方、円は為替介入リスクに引き続き敏感で、東京当局が通貨防衛に向けて行動する用意があるとする警告を繰り返していることが背景にある。
日足チャートでは、100日単純移動平均線(SMA)の184.50およびボリンジャーバンドのミッドラインを上回って推移し、強気バイアスを維持した。モメンタムは鈍く、RSIは45.9と持ち合いを示唆する。下値の次のサポートは184.20近辺のボリンジャーバンド下限が意識される。上値では、レジスタンスはボリンジャーバンドのミッドライン185.12、続いてボリンジャーバンド上限の185.12に位置し、上抜ければ186.00方向への上昇余地が開ける。
ECB利上げ観測と日本の介入リスク
当方では、ECBは今週木曜日に25bpの利上げを実施する公算が大きく、これはすでに市場に完全に織り込まれているとみている。背景にはインフレの粘着性があり、ユーロスタットが公表した2026年5月の最新データでは総合インフレ率は3.2%と、2%目標をなお大きく上回った。したがって、利上げの単純な追認だけでは、それ自体でユーロの大幅かつ持続的な上昇を引き起こす可能性は低いと考える。
他方、日本当局による円高誘導の介入については、極めて慎重である必要がある。2024年4〜5月にはUSD/JPYが160を上回った局面で当局が果断に行動し、通貨防衛に9兆円超を投じた。足元ではEUR/JPYが2008年以来の高水準近辺で推移しており、突然かつ急激な円高が発生するリスクは非常に高い。これはロングポジションにとって最大の脅威となる。
EUR/JPYのボラティリティと取引戦略
中央銀行政策と介入リスクの綱引きを踏まえると、今後数週間のEUR/JPYオプションのインプライド・ボラティリティには妙味があるように見える。当方は緩やかなトレンドではなく大きな価格変動を想定し、ロング・ストラドルやストラングルなど、上下いずれか方向への大幅な動きで収益化を狙える戦略を用いている。これにより、ECBのタカ派姿勢による上振れ余地、または日本の介入による急落の双方を取り込める。
戦略上の重要なテクニカル下値目処として、184.50近辺の100日SMAを重視している。ここを明確に割り込めば、介入警戒が金融政策要因を上回っていることを示唆するため、権利行使価格184.00近辺のプロテクティブ・プットを追加する方針だ。それまでは、基調としての強気構造を踏まえ、プレミアム獲得を狙ってアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売る戦略も有効となり得るが、急落に備えたヘッジを前提とする。
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