韓国ウォン（KRW）は、AI関連銘柄の比率が高い国内株が売り込まれる中で下押し圧力にさらされ、米雇用統計の強さを受けてUSD/KRWは1,560を上回る水準で過去最高値を更新した。雇用統計（NFP）が市場予想を上回ったことを受け、金曜日には1,562.3まで上昇したものの、当局が通貨防衛に動いたことで、その後は約1.5%下落した。当局は今回の対応について、政策スタンス全体の転換ではなく、「無秩序な市場環境」を抑え込む狙いだと位置付けた。
韓国銀行と金融当局が参加した緊急会合後に発表された措置には、オフショアの通貨デリバティブ取引に対する監督強化に加え、市場不正が疑われる事案の立ち入り検査、違法の可能性がある外国為替取引の調査が含まれる。これらは、国民年金公団（NPS）に為替ヘッジ拡大を認めた既存の措置を補完するものであり、ドル流動性を改善するための規制緩和も併せて行われた。今回のアプローチは、執行強化と市場機能の維持に軸足を置き、ウォンの変動性を抑制することを目的としている。
海外勢の売りが直近のウォン安を主導
ウォンには顕著な下押し圧力がかかっており、主因は海外投資家が韓国の主要テック株を売り越している点にある。2026年5月のデータでは、海外勢は韓国株を50億ドル超売り越し、KOSPIの直近4%下落にも寄与した。こうした資金流出は、通貨にとって無視できないファンダメンタルズ面の逆風となっている。
当局対応と市場見通し
もっとも、通貨下支えを狙う当局の踏み込んだ新措置は織り込む必要がある。オフショア・デリバティブへの監督強化や取引調査は、ドルに対して1,560近辺でウォンを積極的に防衛している明確なシグナルだ。2022年後半にウォン安の歯止めを狙って実施された協調的な対応を想起させ、過度な通貨安を回避する強い意思を示唆している。
デリバティブ市場にとっては、需給要因と当局介入がせめぎ合う典型的な局面となり、不確実性が高まっている。USD/KRWオプションのインプライド・ボラティリティは6カ月ぶりの高水準へ上昇しており、短期的に急激で予測しづらい価格変動の可能性を市場が織り込んでいることを示す。したがって、今後数週間は、大きなヘッジなしの方向性ポジションの構築には慎重姿勢が望まれる。
外部要因の最大ドライバーは引き続き米ドル高であり、直近の強い雇用統計がこれを増幅させた。次の焦点は来週発表の米インフレ指標で、高めのCPIとなればドル高が一段と進む可能性がある。ドル高が進行すれば、韓国当局の緊急措置の実効性が直接試される形となり、より強力な介入につながる展開もあり得る。
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