USD/CHFは2日続落の後に小幅反発し、月曜のアジア時間帯に0.7830近辺で取引された。スイスフランは、スイスの4月実質小売売上高、1-3月期GDP、5月SVME購買担当者景気指数（PMI）の発表を前に軟化した。市場の関心は、米国の工場景況を測る手掛かりとして、米供給管理協会（ISM）製造業PMIにも移っている。同ペアの上昇は、米国・イラン和平交渉の進展を巡る動向を市場が注視するなか、安全資産需要によるドル高に支えられた。
報道によれば、ドナルド・トランプ米大統領は、米国・イスラエルによる対イラン戦争を終結させる提案の修正を求めており、ホルムズ海峡に関する規則や高濃縮ウランの除去に焦点を当てた見直しが含まれるという。Axiosは、トランプ氏がイランの核物質の取り扱いと処分に関してより厳格な条件を求めていると伝え、米政府高官はイラン側の回答に最大で3日程度かかる可能性があると述べた。別途、イスラエルは、6週間以上前に停戦が発表されたにもかかわらず、部隊に対してレバノンでのさらなる進軍を命じており、イラン支援の武装組織ヒズボラとの緊張が一段と高まっている。
安全資産としてのドル需要と市場ポジショニング
米国・イラン交渉を巡る不透明感とレバノンでの緊張激化を背景に、ドルへ顕著な「質への逃避」の資金流入が見られる。これはスイスフランのような通貨に対して、ドル高継続を見込むポジショニングを示唆する。こうした流れを捉えるため、米ドル指数（DXY）のコールオプション購入を検討している。
イランの回答を待つとされる3日間は不確実性が高まる局面となり、市場ボラティリティが上昇しやすい環境だ。VIXは過去1週間で20％超上昇して24.5で引けており、当社はVIXのコールオプションを買い増している。この戦略はポートフォリオの防御に資するほか、上下いずれか方向の急変動からの収益機会も狙える。
地政学リスク、エネルギー市場、スイスフラン見通し
交渉論点としてホルムズ海峡が浮上している点は、エネルギー市場にとって大きな警戒材料だ。世界の石油液体消費量のおよそ20％が通過するこの要衝で混乱が生じれば、過去には原油価格が急騰してきた。ブレント原油はすでに1バレル＝95ドルを上回っており、当社は7月・8月満期のWTIおよびブレントのコールオプションを通じたロングポジションを積み増している。
スイスフランは通常は安全資産とされるが、今回の危機局面では世界的なドル需要に押されて相対的に影が薄い。GDPやPMIといった今後のスイス経済指標も、地政学的なヘッドラインが悪化すれば市場で軽視される可能性が高い。当社は今後数週間でUSD/CHFが0.8000水準を試すと見込み、スイスフランのショートポジションを維持している。
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