マレーシアの金価格は火曜日、FXStreetのデータに基づき軟化した。金は1グラム当たりMYR 578.41と、月曜日のMYR 582.50から下落したほか、トラ（tola）当たりもMYR 6,746.52と、MYR 6,794.17から低下した。FXStreetの表では、金価格を10グラムでMYR 5,784.15、トロイオンス当たりMYR 17,990.95とも示しており、国際価格をUSD/MYRレートで現地通貨建てに換算して算出した数値だとしている。
発行元は、これらの数値は公表時点の市場レートを用いて日次で更新され、参照値として提示しているもので、現地での実勢価格は異なり得ると説明している。より広い市場文脈では、金は価値の保存手段であり「安全資産」として位置付けられるほか、インフレや通貨価値の下落に対するヘッジ手段とも説明されている。中央銀行が最大の保有主体であり、世界金評議会（WGC）によれば2022年に約700億ドル相当の1,136トンを追加購入したとされる。また金は米ドルおよび米国債と逆相関になりやすく、一般に金利やXAU/USDの動きに感応的だとされる。
マクロ経済要因と中央銀行の動向
マレーシア・リンギット建て金価格の小幅下落は、小規模で局地的な利食いとみられる。金の大局は、単一通貨の日々の変動よりも、米ドルと世界的な金融政策に左右される。デリバティブ取引では、現在進行しているより大きなマクロトレンドに焦点を当てる必要がある。
注視している最大の要因は、米金利見通しだ。昨年の大半で政策金利を据え置いた後、最近の経済指標を受け、市場では2026年末までにFRBが利下げに踏み切る確率が従来より高く織り込まれている。金は利息を生まない資産であるため、金利低下が見込まれる局面では相対的な魅力が高まる。
最新の米インフレ指標はこの見方を後押ししており、直近のインフレ報告では消費者物価指数（CPI）が2.8%に鈍化し、FRB目標に近づいた。一方で失業率は4.2%へ上昇し、景気減速懸念を強め、金融当局に緩和検討を促す圧力となっている。歴史的に、利下げサイクル入り前の局面は金価格にとって追い風となりやすく、2019年に見られた上昇局面と同様だ。
また、中央銀行による旺盛な需要が続いており、価格の下支え要因となっている。2022年と2023年にいずれも1,000トン超の記録的購入があったのに続き、新興国の中央銀行は2025年までにさらに950トンを外貨準備に積み増した。この継続的な買いは、米ドル依存を分散する方向への戦略的な世界的シフトを示唆している。
金で機会を狙うためのポジショニング
今後数週間は、金の上昇余地を見込んだポジショニングを検討すべきだと考える。第3四半期および第4四半期満期のコールオプションを購入することは、FRB見通しの変化を背景とする価格上昇局面を取り込む有効な手段となり得る。現行水準はロングポジション構築の機会であり、下押し局面は一時的とみる。
リスク資産との逆相関も重要性を増している。景気後退懸念の中で株式市場にボラティリティの兆しが見られることから、安全資産としての金の役割が改めて強調されている。割高感のある株式から金へ、潜在的な市場混乱に備えるヘッジとして資金が循環すると見込まれる。
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