ユーロは月曜日に0.37％上昇し、EUR/USDは1.1645で推移した。市場では、米国とイランが停戦を60日延長し、イランのウラン濃縮計画を巡る協議を開始する合意への期待が再燃し、これを織り込む動きとなった。米株先物は上昇する一方、米ドル指数（DXY）は0.33％安の98.99へ低下。先週はほぼ横ばいで終えていた。原油相場も急落し、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は約5.50％安の1バレル＝91.66ドル。ユーロ圏と米国の双方で休暇により経済カレンダーが薄く、商いが細るなかでの値動きとなった。
政策シグナルと金利の織り込みも引き続き焦点となった。ドイツのIfo景況感調査はセンチメントの改善を示した一方、先行きは弱い。欧州委員会はユーロ圏の成長率が2026年に0.9％へ減速（前年は1.3％）し、インフレ率は1.9％から3％へ上昇してECBの目標2％を上回るとの見通しを示した。短期金融市場では年末までにECBが2回利上げするシナリオが織り込まれており、Prime Terminalのデータでは6月11日の会合での初回利上げ確率は77.64％。テクニカル面では、EUR/USDは1.1658のSMAクラスターを下回り、下値支持は1.1573と1.1271、上値抵抗は1.1813近辺。RSIは46にある。
ユーロのモメンタムと基礎的要因
本日はユーロが対ドルで上昇し、米イラン停戦合意への期待がドル（グリーンバック）を押し下げるなかで1.1645まで上値を伸ばしている。イラン産原油供給の再開観測を背景に原油価格は約5.5％下落し、これがドルへの追加的な下押し圧力となった。このセンチメントの変化は、単一通貨に明確な方向感を与えているものの、持続性は限定的となる可能性がある。
注目点は、欧州中央銀行（ECB）のタカ派色が強まっていることで、ユーロ高を下支えしている。直近のドイツHICP（消費者物価指数、調和指数）の5月速報は3.2％と、市場予想の3.0％を上回った。これを踏まえると、6月11日の利上げ確率を約77％とする市場の織り込みは妥当といえる。一方で、ユーロ圏の成長率が0.9％へ減速するとの見通しもあり、金融政策には複雑な地合いが生じている。
ただし、ドル安は短命に終わる可能性がある。今週は米国の重要指標が相次ぐためだ。焦点はFRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数で、前回は2.9％だった。上振れが確認されれば、ドルの下落は早期に巻き戻され、ユーロの上昇余地も抑えられ得る。
戦略およびリスク管理アプローチ
1.1658近辺にテクニカルな上値抵抗があることを踏まえると、現時点でのスポットの一方向ポジション構築は適切ではないとみる。地政学ニュースがセンチメントを左右する一方で、重要な経済指標の発表も控える局面では、オプションを用いたリスク管理が有効となる。インプライド・ボラティリティは、2022年の中銀引き締め局面で見られた急変を想起させる。
このため、上方ブレイクの可能性に備え、1.1660のレジスタンスをわずかに上回る行使価格の短期EUR/USDコールの買いを検討する。同時に、米インフレや雇用統計が予想以上に強く、急反落が生じた場合に備えてプット購入も検討し、ヘッジをかける。これにより、上昇局面への参加を図りつつ、支払プレミアムにリスクを限定できる。
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