米紙ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）は月曜日、仲介筋の話として、米国とイランの戦争終結に向けた合意取りまとめの機運が鈍化していると報じた。報道によれば、遅れの背景にはイランの核開発計画をめぐる未解決の争点と、テヘラン側による金融支援（経済的救済）の要求があるという。
またWSJは、国内政治も交渉の重しになっていると指摘。ドナルド・トランプ大統領は、イランの核開発計画を温存したまま金融面の圧力を緩和するような合意に対し、党内強硬派から反発を受けているという。市場では、このヘッドラインを受けて米ドル指数（DXY）が下げ幅を縮小し、99.00近辺で推移したものの、日中では約0.3%安となった。
地政学的緊張と市場ボラティリティ
直近の動きは、米・イラン合意の進展が鈍化していることを示しており、核開発と金融制裁をめぐる歴史的な対立構図を想起させる。こうした緊張の再燃は、市場に地政学リスク・プレミアムを再び持ち込みつつある。デリバティブ取引を行う投資家は、今後数週間でボラティリティが高まる可能性に備えるべきだとみている。
セクター別の機会と取引戦略
現状を踏まえると、中東情勢に対する感応度が高い原油を背景に、エネルギー・セクターに機会があると考える。ブレント原油先物は今月すでに8%上昇し、足元では供給攪乱リスクの織り込みから1バレル＝95ドルに達する場面もあった。大手エネルギー生産企業や原油ETFを対象にコールオプションを購入し、一段高に備えたポジション構築を進めている。
不確実性は、市場の恐怖指数にも反映されている。VIXはこの2週間で14の低水準から19超へ上昇しており、投資家が下落局面に備えたヘッジを積極化していることを示唆する。VIXのコールオプションを買い、S&P500のプットを購入することで、急激な緊張激化に対する防御策とする。
為替市場では、米ドルが典型的な安全資産として機能している。DXYは104.50近辺で堅い下値を形成しており、緊張がさらに高まれば一段のドル高が進むと見込む。原油輸入国の通貨に対して米ドルのロングを構築している。
この環境は、同様の緊張が原油や金に短期的な急騰をもたらした2019〜2020年期を想起させる。第1四半期平均比でホルムズ海峡を通過する原油タンカーの交通量が15%減少しているとの足元データも、当方の見立てを補強する。したがって、エネルギー・セクター（XLE）をロングし、燃料コスト上昇で逆風となる輸送セクター（IYT）をショートするペア・トレードも検討している。
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