EUR/CADは月曜日の欧州時間に1.6080近辺で取引され、4日続伸となった。原油価格の軟化に伴いカナダドル（CAD）が弱含んだことが背景だ。原油市場では、米国とイランの合意観測を受けて供給不安が後退し、資源国通貨としてのCADへの支援材料が薄れた。カナダは米国向け最大の原油輸出国である。
報道によれば、米国とイランは60日間の停戦延長を含む合意に近づいており、米国がイラン港湾に対する封鎖を解除する見返りとして、ホルムズ海峡の再開とイランの機雷除去が盛り込まれる可能性がある。市場の関心は、欧州中央銀行（ECB）当局者の今後の発言にも移っている。ECBは、エネルギー価格の上昇が今年のインフレ見通しを押し上げ、利上げの必要性を強め得ると警告した。議論の焦点は6月の動きと、ECBが7月の追加引き締めを示唆するかどうかにある。一方、ホルムズ海峡は世界のエネルギー供給の約20%が通過する重要ルートであり、ECBは中期的なインフレ目標を2%としている。
Key Drivers For EUR/CAD Upside
足元のEUR/CAD（1.6080近辺）の上昇トレンドは、向こう数週間の重要な機会とみている。主因はカナダドルの弱さで、原油下落が重しとなっている。このため、6月下旬または7月満期で、行使価格1.6150および1.6200近辺のEUR/CADコールオプションの買いを検討している。
原油価格の下落は顕著で、WTIはこの1カ月で1バレル当たり84ドル超から78ドル割れへ低下した。これはカナダに直接影響する。米エネルギー情報局（EIA）の最新データによれば、カナダは米国に日量約420万バレルを輸出している。こうしたファンダメンタルズ面のCAD下押し圧力は、地政学情勢が変化しない限り反転しにくい。
監視している最大の触媒は、米・イラン合意の可能性である。合意が成立しホルムズ海峡が再開されれば、原油価格は下押しされ、EUR/CADは上昇しやすい。結果が二者択一的であるため、ヘッドラインに敏感となり、交渉が進むにつれてボラティリティが高まる可能性がある。
歴史的に、ホルムズ海峡を巡る緊張は原油価格の即時かつ急激な上昇を招いてきた。2019年のタンカー事案では、供給不安を背景にブレント原油が1日で約5%上昇した。今回の協議が決裂すれば同様の反応を引き起こし、CADが急速に強含み、EUR/CADの上昇局面が巻き戻される公算が大きい。
ECB Rate Expectations And Tactical Positioning
通貨ペアのもう一方では、ECBが6月に利上げするとの見方がユーロの下値を支えている。ラガルド総裁の今後の講演で、6月以降の政策パスに関する手掛かりが示されるかを注視する。タカ派的なトーンとなれば、ユーロ高の追加材料となる。
この状況を踏まえ、主戦略はリスクを限定しつつ慎重に強気見通しを表現できるブル・コール・スプレッドの活用である。具体的には、より低い行使価格のコールを買い、より高い行使価格のコールを売ることで、初期コストを抑える。このポジションは、中央銀行政策の方向性の違いと原油供給懸念の後退を背景に、通貨ペアが緩やかな上昇を続ける場合に収益機会が見込まれる。
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