中国の4月の小売売上高は前年同月比0.2％増と、市場予想（2.0％増）を下回り、3月（1.7％増）から鈍化した。4月の鉱工業生産（工場などの生産活動を示す指標）は前年同月比4.1％増で、予想（5.9％増）に届かず、前回（5.7％増）から伸びが低下した。
4月の固定資産投資（設備やインフラなど長期的な投資）の年初来（年初からの累計）伸び率は前年同期比で-1.6％となり、予想（1.6％増）に反してマイナスに転じた。3月は1.7％増だった。
市場の反応と通貨の連動性
指標発表後、AUD/USD（豪ドルと米ドルの為替レート）は当日0.33％安の0.7125となった。豪ドルは中国の景気動向と連動しやすい通貨として知られる。
豪ドルの主な変動要因は、豪準備銀行（RBA）の政策金利、鉄鉱石価格、中国景気、インフレ（物価上昇率）、成長率、貿易収支（輸出入の差）などだ。市場のリスク選好（投資家がリスク資産を買いやすいか）も為替に影響する。
RBAはインフレ率2～3％を目標に、政策金利で調整する。必要に応じて量的緩和・量的引き締め（中央銀行が資金供給量を増減して、融資などの金融環境を緩めたり引き締めたりする政策）で資金調達環境を変えることもある。一般に金利が高いほど豪ドルを押し上げ、低いほど下押ししやすい。
鉄鉱石は豪州最大の輸出品で、2021年時点で年間1,180億ドル規模とされ、最大の輸出先は中国だ。鉄鉱石価格の上昇や貿易黒字の拡大は豪ドルの支えになり、下落は豪ドルの重しになりやすい。
前年との比較
2025年4月のデータでは、中国の小売売上高と鉱工業生産が想定以上に弱い場合、豪ドルがすぐに下落し得ることが示された。市場では「中国の悪材料＝豪ドル売り」という連鎖が強まり、AUD/USDに売り圧力が直接かかりやすかった。豪ドルは中国景気を映しやすい代替指標（プロキシ）として扱われるため、反応が速かった。
