ドル／円は3日続伸し、週明け月曜のアジア時間に159.80円近辺で推移した。背景には、米国とイランの協議がイスラマバードで21時間交渉したものの合意に至らず、安全資産への資金移動（リスク回避の動き）を通じて米ドル買い需要が強まったことがある。
米国のJD・バンス副大統領は、協議が合意なしで終了したと確認した。トランプ米大統領は、ホルムズ海峡を出入りする船舶を「封鎖」すると述べた。
地政学リスクがドル需要を押し上げ
米中央軍は、月曜午前10時（米東部時間、GMT14:00）から、イランの港湾に出入りする海上交通の封鎖を開始すると発表した。イラン国会議長のモハンマド・バーゲル・ガリバフ氏は、米国はイラン代表団の信頼を得られず、最終判断はワシントンに委ねられると述べた。
イラン革命防衛隊は、ホルムズ海峡に接近する軍艦は停戦合意に違反し、断固たる対応を受けると警告した。市場では日銀の4月27〜28日の会合にも注目が集まっている。世界的なエネルギー・商品価格（資源価格）の上昇が、利上げを後押しするかどうかが点検される見通しだ。
「さくらレポート」（日銀の地域経済報告）によれば、4月6日の支店長会議を踏まえ、政策委員は物価上振れリスクと景気下振れリスクを比較検討した。さらに、9地域すべてが景気について「緩やかに回復」「持ち直し」「緩やかに持ち直し」と表現したという。
原油の値動き（ボラティリティ）に備える
封鎖は世界のエネルギー供給を直撃し得る。世界の石油消費量の約5分の1がホルムズ海峡を通過するためだ。原油先物（将来の原油価格を売買する取引）であるWTI（米国産原油の指標）やブレント（北海産原油の指標）など、原油のデリバティブ（価格変動を対象にした金融商品）への買い姿勢を示す材料となる。2022年に1バレル120ドル超まで上昇した局面のような急騰も想定される。原油関連ETF（上場投資信託）のコールオプション（あらかじめ決めた価格で買う権利）も、損失が限定される形で供給ショックを狙う手段となる。
この水準の地政学的緊張は、CBOEボラティリティ・インデックス（VIX、S&P500の予想変動率を示す「恐怖指数」）を、足元の18近辺という低位から押し上げる可能性が高い。行使価格（権利行使できる価格）が25〜30のVIXコールオプションは、株式市場全体の下落に備えるヘッジ（損失抑制策）になり得る。こうした戦略は、世界株に波及する不確実性の上昇に対し、ポートフォリオの防御力を高める。
4月末の日銀会合は重要度が増している。エネルギーコストの急騰が政策判断への圧力となるためだ。原油高によるインフレ（物価上昇）の加速は判断を難しくし、円を下支えするため金融引き締め姿勢を強める（タカ派化する）可能性もある。目先は円安方向の流れが優勢でも、日銀が市場の想定以上に踏み込む展開に備え、長めの期間の円コールオプション（円を一定価格で買う権利）を逆張りで検討する余地がある。
