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3月の米S&Pグローバル総合PMIは50.3となり、予想の51.4を下回りました。

by VT Markets
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Apr 6, 2026
米S&Pグローバルの総合PMIは3月に50.3となり、市場予想の51.4を下回りました。 50を上回れば景況拡大、50を下回れば景況縮小を示します。50.3という結果は、指数が50の節目をわずかに上回った水準にとどまったことを意味しました。

成長減速のシグナル

3月の総合PMIは、景気モメンタムの減速を明確に示すシグナルでした。下振れ幅は大きく、第2四半期入り時点で米国経済がほぼ横ばいの拡大にとどまっていることを示唆しました。想定外の弱さにより、景気拡大が失速する可能性が高まったとみていました。 この統計は、米連邦準備制度理事会(FRB)の金融政策見通しに直接影響し、夏場の利下げがより現実味を帯びたと受け止められました。今朝時点でフェドファンド先物は、7月会合までの利下げ確率を70%と織り込み、先週の50%から急上昇しました。FRBは今後のコミュニケーションで、よりハト派的なトーンを強める可能性があるとみていました。 足元で検討しているのはボラティリティ取引で、今回のデータは先行き不透明感を高めました。今後数週間の市場下落に備え、VIXコール・オプションの購入によるヘッジを想定していました。2025年半ばの減速局面を振り返ると、同様のPMI下振れを契機にVIXが一時20を上回る場面がありました。 セクター配分では、景気敏感株からディフェンシブへのローテーションを見込みました。資金はテクノロジーや一般消費財から、公益やヘルスケアへ向かう可能性が高いと考えられました。テクノロジーのロング・エクスポージャーについては、XLUのようなディフェンシブETFでヘッジすることが妥当と判断されました。 債券市場では、今回の弱いデータは米国債に追い風となり、金利低下基調の継続が見込まれました。10年国債利回りはすでに3.8%を下回っており、昨冬の低水準を試す可能性があるとみていました。この環境は、デュレーションの長い国債先物のポジションに有利でした。

ドルと金利の見通し

FRBのハト派化観測は、米ドルの上値を抑える要因となる見通しでした。ドル指数(DXY)については、主要サポートである102.50を割り込むかを注視していました。ドル安が進めば、EUR/USDなどの通貨ペアでの機会が生じ、貴金属にも追い風となる可能性があるとみていました。

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