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OCBCのストラテジストは、ドル高・リスクオフムード・原油高圧力を背景に、米ドル/インドネシアルピア(USD/IDR)が1万7000に達する可能性があると述べました。

by VT Markets
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Apr 1, 2026
USD/IDRは、米ドル高、リスクオフの取引、ならびに原油要因による交易条件(terms-of-trade)悪化圧力を背景に、17,000近辺に向けて小幅に上昇でした。目先の上値抵抗は17,100近辺とされていました。 インドネシア銀行(BI)は、国内市場における米ドル流動性の下支えとボラティリティ抑制を目的に、FX建て商品であるSVBIおよびSUVBIを導入でした。これらの手段は、基調としての為替アンカーを変更するものではないと説明されていました。

ルピア安の背景

これらの措置は、輸出企業や銀行がドルを国内で保有し、循環させることを可能にすることで、オンショアでの米ドル仲介機能を改善する狙いでした。これにより、スポット市場での米ドルの急な買い需要を抑え得るほか、USD/IDRの無秩序な変動の抑制につながる可能性があるとされていました。 外部環境がルピアの主因と位置付けられており、リスク心理の悪化と原油高は、イラン紛争の長期化リスクと結び付けて説明されていました。この地合いは、他のアジア通貨と同様に、短期的にIDRへ下押し圧力を与える公算が大きいとされていました。 USD/IDRは上昇トレンドを継続しており、4月入り時点で16,150近辺で推移しているとされていました。17,000に向けたモメンタムは、底堅い米ドル高が主因であり、この外部要因がルピアの評価に引き続き最も大きな影響を与えている局面でした。 米ドル高の背景には、米インフレ指標が粘着的に3.5%となり、市場が米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げ時期見通しを年後半へ後ずれさせたことが挙げられていました。こうした政策見通しは新興国通貨にとって逆風となりやすく、2024年にFRB方針が世界的な期待と乖離した局面で見られた急な通貨調整が想起されると述べられていました。

USDIDR上昇を見込むオプションポジショニング

さらに、ブレント原油が1バレル=90ドル超で高止まりしており、インドネシアのような純原油輸入国の貿易収支を圧迫している点が重しでした。この経済的逆風は、世界市場の総じたリスクオフとも重なり、ルピアが下支えを得にくい環境を形成しているとされていました。 デリバティブ取引の観点では、この環境下でUSD/IDRは上方向が「抵抗の少ない道筋」と示唆されていました。BIの新たな手段は日々の極端な変動を抑える可能性はあるものの、基調トレンドを反転させる可能性は低いと見られていました。そのため、1〜3カ月先を期限とするUSD/IDRのコールオプションを買い、17,100のレジスタンス水準への上昇に備える戦略が合理的とされていました。 BIが急激な値動きを平準化していることを踏まえると、急なボラティリティ上昇に賭ける戦略よりも、緩やかな上昇で利益が出る戦略の方が有効になりやすい局面でした。このため、より長めの期限のオプションを検討することがコスト面で有利となり得るとされていました。これにより、今後数週間に想定される「じり高」での収益機会を捉えやすいと述べられていました。

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