ユーロ圏インフレのシグナル
コアインフレは総合を下回る水準にとどまりました。コアHICPは前月比0.8%で横ばい、前年比は2.4%予想および前回を下回る2.3%へ低下しました。 当局者はエネルギー市場に起因する不確実性を指摘しました。EUのエネルギー担当委員であるダン・ヨルゲンセン氏は、イラン戦争による混乱が長期化する恐れがあると警告し、ECB理事のマディス・ミュラー氏はエネルギー価格が高止まりする場合には対応が必要になる可能性があると述べ、4月の利上げについて「排除できない」と付け加えました。 英国では、第4四半期GDPが前期比0.1%増となり、予想および前回推計と一致しました。前年比成長率も1%となり、こちらも市場予想通りでした。 足元の展開は、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BoE）のスタンスの乖離を示唆し、EUR/GBPクロスに機会を生んでいました。ECBはエネルギーコスト上昇下でもインフレ抑制により強くコミットしているように見える一方、英国は成長の脆弱さがBoEの積極的な動きを難しくしていました。そのため、今後数週間はポンドに対するユーロ高の可能性を念頭にポジション構築を進めるべき状況でした。 エネルギー主導のインフレ圧力は一段と顕在化しており、軽視できない局面でした。直近データでは、ブレント原油が1年以上ぶりの水準となる1バレル95ドルを上回るまで急伸しており、紛争激化と直接結び付いていました。これはECB関係者のタカ派的発言を裏付け、4月利上げが現実味を帯びる材料でした。英国成長とBoEの制約
対照的に、英国経済の足腰は弱く、BoEがECBのトーンに追随することは難しい状況でした。2025年第4四半期のGDP成長率は前期比0.1%にとどまり、より直近の指標でも、2月小売売上高が予想外の0.5%減少となりました。スタグフレーション的な環境はBoEを難しい立場に追い込み、利上げは景気後退を招きかねない状況でした。 市場の不安定さと、今後の中銀会合がもたらす明確なイベントリスクを踏まえると、EUR/GBPのコールオプションを買う戦略は妥当でした。ECBが断固たる行動に出た場合の上昇から利益獲得を狙いつつ、損失を支払ったプレミアムに限定できるためでした。上値の注目水準は0.8750近辺で、2025年後半から意識されてきた心理的なレジスタンスでした。 同様の局面は過去にも見られており、とりわけ2022年のエネルギー危機時の市場反応が参考となりました。当時、インフレ抑制に向けて迅速かつ強力に対応した中銀の通貨は、短期的な景気悪化の代償を伴っても上昇しました。こうした歴史的前例は、ECBの現在のタカ派姿勢が実際の行動に結び付けば、ポンドに対してユーロを押し上げる可能性が高いことを示唆していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
