OCBCのストラテジストは、イラン紛争開始以降の20%下落を受けた金価格の反発はテクニカル要因によるものとみていました

by VT Markets
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Mar 30, 2026
OCBCのストラテジストであるシム・モー・シオン氏とクリストファー・ウォン氏は、金の直近の反発は、イラン紛争の開始以降に一時約20%下落した後の「主にテクニカル要因」によるものだったと述べていました。短期的な反発余地はあるものの、それが持続するかどうかは不透明だと指摘していました。 上値抵抗線として4,624(100日移動平均)、4,670(フィボナッチ・リトレースメント38.2%)、4,850(同50%)を挙げていました。より持続的な回復には、金がこれらの水準を上抜けたうえで定着することが必要になりそうだとしていました。

追随の乏しいテクニカル反発

また、実質金利の上昇と米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げ見通し後退が、金にとって環境を厳しくしているとも述べていました。なお、この記事は人工知能(AI)ツールの支援を受けて作成され、編集者により編集されたものでした。 金の足元の持ち直しは概ねテクニカルな動きに見え、とりわけイラン紛争後に見られた昨年の約20%近い急落の反動という側面が大きかったでした。短期的な反発余地は示唆されるものの、この動きが持続するだけのファンダメンタルズの強さがあるかは疑問でした。2025年後半に相場の重しとなった厳しいマクロ環境は、大きくは変化していないでした。 最大の逆風は高い実質金利であり、直近データでは10年物TIPS利回りが先週2.3%超で底堅く推移しており、利息を生まない資産の魅力を相対的に低下させているでした。さらに、最新の米CPIは2.9%と市場予想をやや上回り、FRBが「利下げは差し迫っていない」とするメッセージを補強する内容でした。これは金の上昇を後押しし得る主要な材料の一つを弱める要因でした。 デリバティブ取引の観点では、今後数週間に向けてコールオプションの売り、またはベア・コール・スプレッドの構築が妥当な戦略になり得るでした。重要な上値抵抗は4,624および4,670近辺にあり、足元の上昇局面の「天井」として意識されやすいでした。これらの水準付近、またはやや上の行使価格でコールを売ることで、反発が失速するとの見立ての下でプレミアム獲得を狙う形でした。

主要レジスタンスを意識したオプション・ポジショニング

この状況は2023年の市場環境を想起させるところがあり、当時は地政学的緊張があっても、FRBの積極的な利上げ局面が金の上値を継続的に抑える構図だったでした。当時も金が上昇を試みたものの、保有機会費用の高さが持続的なブレイクアウトを阻んでいたでした。足元でも同様の圧力が強まりつつあり、このテクニカル反発の上値余地を限定する可能性があるでした。

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