INGINGのエコノミストは、インフレ率の低さ、スイスフラン高、そして弱い経済見通しを理由に、スイス国立銀行(SNB)が政策金利を0%に据え置いたと述べました。

by VT Markets
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Mar 19, 2026
スイス国立銀行は3月の会合で政策金利を0%に据え置きました。スイスの消費者物価指数は2月に前年同月比0.1%上昇し、この判断を支持しました。 より強いスイスフランは、エネルギー価格上昇の影響を抑えるのに役立ちました。ドル建ての原油やユーロ建てのガスをスイスフランに換算すると、上昇幅は小さくなりました。

エネルギーショック期におけるインフレの乖離

この効果は2022年のエネルギーショック時に明確でした。スイスの総合インフレ率は2022年に3.4%でピークを迎えた一方、ユーロ圏は10.6%、米国は9%でした。 SNBの予測では、2027年まで非常に低いインフレが続くことが示されました。これは、今後数四半期にわたり金利が据え置かれることを示唆しました。 INGは、年末までの利上げを織り込む市場の価格付けは、SNBのインフレ見通しと整合しないと述べました。また、エネルギー価格が他地域のインフレを押し上げるにつれて、スイスと貿易相手国のインフレ格差が拡大すると見込んでいました。 世界的な不確実性がスイスフランを高止まりさせたとしても、実質的な上昇はより限定的である可能性がありました。

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