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コメルツ銀行のフィスター氏は、ブラジル中央銀行が政策金利15%から利下げを開始し、当初は25~50bpの引き下げとし、その後2026年後半にかけて加速すると予想していました。

by VT Markets
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Mar 18, 2026
コメルツ銀行のマイケル・プフィスターは、ブラジル中銀が政策金利を15%に長く据え置いた後、利下げを開始すると予想していました。市場コンセンサスは今回の会合での初回利下げを示しており、これまで据え置きを支持した票は1票だけでした。 プフィスターは、最初の利下げ幅は25bpまたは50bpになり得ると述べ、金利水準を踏まえると50bpの動きもあり得ると指摘していました。また、より小幅な25bpのステップは原油価格ショックと関連し得るとしつつ、ブラジルは比較的影響を受けにくいようだとしていました。 同氏は、さらなる利下げ余地があると見込み、2026年を通じて会合ごとの利下げペースが少なくとも50bpまで加速すると予想していました。コメルツ銀行は、全体として利下げ回数は少なくなるより多くなると見ており、今年のブラジル・レアルの強さについては引き続き慎重な姿勢でした。 要点 – ブラジル中銀は政策金利15%から利下げ開始が見込まれていました。初回は25bpか50bpの可能性でした。 – 50bp利下げも金利水準から十分あり得る一方、25bpは原油価格ショックと結び付く可能性があるとされていました(ただしブラジルは相対的に耐性がある見立てでした)。 – 2026年にかけて利下げペースは会合ごと少なくとも50bpへ加速する見通しで、利下げ総数は「少なく」ではなく「多く」なる想定でした。 – 今年のBRL(ブラジル・レアル)の強さには慎重な見方が維持されていました。

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