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財務相ジム・チャーマーズは、イランとの戦争がインフレ率を0.25ポイント押し上げ、GDPをさらに押し下げる可能性があると警告しました。

by VT Markets
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Mar 18, 2026
オーストラリア財務省は、イラン紛争に関して2つのシナリオをモデル化していました。すなわち、原油が上半期(H1)に1バレル100ドルで推移するケース、または120ドルまで上昇し、紛争前の価格に戻るまで3年を要するケースでした。1週間前のモデル化と比較した更新値では、総合インフレ率に0.25%ポイントの上振れが加わり、GDPへのマイナス影響が倍増していることが示されていました。 短期シナリオでは、総合インフレ率のピークは0.75%ポイント高くなると推計されていました。生産(アウトプット)は今年半ば頃に0.2%低下すると予測されていました。

短期シナリオの含意

長期化シナリオでは、総合インフレ率のピークは1.25%ポイント高くなると推計されていました。GDPは2027年に0.6%低くなると予測され、2029年時点でも紛争なしの経路を下回ったままだと見込まれていました。 GDPへの影響のおよそ半分は原油高に関連し、残りはより広範な経済的影響に結び付いていました。執筆時点でAUD/USDは0.7120で0.22%上昇していました。 2025年初頭の財務省モデルを振り返ると、インフレ率が4%台後半でピークを迎える可能性は、いまや現実となっていました。最新の2025年12月期(四半期)の数字では総合インフレ率が4.3%となり、オーストラリア準備銀行(RBA)の立場はますます難しくなっていました。この粘着性は、金利デリバティブが中銀のタカ派的な据え置きを織り込む方向でポジションを取るべきことを示唆しており、今年さらに利上げが行われる無視できないリスクがありました。 原油が100ドルと想定されてモデル化されていた短期シナリオは、中東情勢の緊張継続を背景にブレント原油が1バレル98ドル近辺で取引されている現在、事実上進行中でした。これによりエネルギー市場のボラティリティは極めて高い状態が続き、原油ボラティリティ指数(OVX)は12カ月ぶりの高水準にありました。トレーダーは、どちらの方向への大きな値動きからも利益を狙える原油先物のストラドル買いなど、このボラティリティの恩恵を受ける戦略を検討すべきでした。 当時0.2%程度の下押しと推計されていたGDPへの悪影響は、先行指標にも反映されつつありました。直近の企業景況感調査では、2026年2月に2年ぶりの低水準へ低下しており、この圧力が確認されていました。この環境では慎重さが求められ、内需中心の景気循環株をショートし、高価格の恩恵を受ける資源輸出企業をロングする戦略が望ましい状況でした。

市場と通貨のボラティリティ

原油高は通常オーストラリアドルを下支えするものの、より広範な世界的リスク回避が大幅な上昇を抑えていました。2025年にこれらの懸念が最初にモデル化された時点で0.7120で取引されていたAUD/USDは、より強い米ドルに対して0.6750水準の維持に苦戦していました。オプション・トレーダーは、同ペアの1カ月インプライド・ボラティリティが11%を上回って上昇している点に留意すべきであり、今後数週間でより大きな価格変動が見込まれていました。

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