中央銀行のガイダンスと原油インフレ
注目はクリスティーヌ・ラガルド氏とジェローム・パウエル氏のガイダンスに集まっており、ホルムズ海峡の混乱に結び付いた原油高がインフレ懸念を高めていました。紛争前は、市場はECBが2026年まで金利を据え置くと見込んでいましたが、現在は7月までに利上げが完全に織り込まれていました。 米国では、市場は今年のFRB利下げを1回 בלבדと織り込むようになり、以前の少なくとも2回という見通しから後退していました。トレーダーは、ドット・プロットと経済見通し（SEP）を通じて政策の方向性を見極めようとしていました。 テクニカル面では、EUR/USDは1月27日に1.2082でピークを付けた後、下降トレンドが続いており、50日SMA（1.1740）および100日SMA（1.1690）を下回っていました。RSIは24から約34へ回復したものの、MACDはマイナス圏にとどまっていました。レジスタンスは1.1600および1.1700付近にあり、サポートはまず1.1411、次に1.1350でした。政策の乖離と取引上の示唆
FRBとECBの政策乖離は、注視されていたとおり大きく拡大していました。米国のコアインフレは粘着的で、直近では前年比3.1%となり、FRBは引き締め的スタンスを維持せざるを得ず、利下げはまだ実現していませんでした。これは、昨年初めに少なくとも1回の利下げが見込まれていた市場予想とは対照的でした。 一方、ユーロ圏経済は高止まりするエネルギーコストの影響を強く受け、2025年第4四半期のGDP成長率は0.1%にとどまり、テクニカル・リセッションを辛うじて回避したのでした。ユーロ圏HICPインフレ率は現在2.6%まで低下し、さらに低下基調にあることから、ECBは明確な緩和バイアスを示しており、市場は6月までの利下げ確率を75%と織り込んでいました。こうした景気の弱さが、ユーロに持続的な下押し圧力を与えていました。 デリバティブ・トレーダーにとって、この環境は下方向バイアスを伴うレンジ取引が示唆されていました。旧サポート水準の1.1000付近の権利行使価格でコールオプションを売ることで、同水準が現在は重要なレジスタンスとなっているため、収益機会になり得ました。この戦略は、EUR/USDが横ばいで推移するか下落にじむ場合に利益となり、現在のマクロ環境と整合していました。 中央銀行会合の前後で急変動が起こり得ることを踏まえると、プットオプションの購入は、リスクを限定しつつさらなる下落に備える慎重な手段でした。例えば、権利行使価格1.0500、満期3カ月のプットを買うことは、昨年の1.2082近辺でのピーク後に始まったトレンドの継続から利益を得る明確な方法でした。これにより、強い下向きモメンタムを活用しつつ、最大損失を明確化できたのでした。 ボラティリティ自体も、ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張の長期化によって重要な要因であり続けていました。トレーダーは、今後の米CPIのような主要データ発表を挟んでストラドルやストラングルを用い、方向性を問わず大きな値動きに賭けることができました。この戦略は方向に依存しない一方、紛争開始以来の不確実性から利益を得るものでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
