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DBSのフィリップ・ウィー氏は「米ドル/円が160に近づいている」と述べた。日本と韓国は警告し、日銀は予想外に利上げする可能性があるとした。

by VT Markets
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Mar 16, 2026
USD/JPYは160に近づいており、円を支えるための公式な対応の可能性が高まっている状況でした。日本と韓国は通貨防衛に向けた口先介入を強めており、JPYとKRWの急落への懸念について、異例の共同声明も発表していました。 日本は、米国当局と通常より緊密に連絡を取っているとしていました。これにより、レートチェックや円買い介入といった措置の可能性に注目が集まっていました。

輸入インフレとエネルギーリスク

当局は、さらなる円安が、イラン戦争に関連するエネルギー価格上昇を通じて輸入インフレを押し上げ得る点を懸念していました。目的は家計の生活費への追加的な圧力を抑えることでした。 3月19日の会合での日本銀行によるサプライズ利上げも可能性として示されていました。日銀は国会で、為替レートの変動が基調インフレやインフレ期待に与える影響は、過去より強くなっていると説明していました。

政策介入とポジショニングリスク

3月19日の日銀会合は現在、大きなリスクイベントになっており、サプライズ利上げも選択肢として残っていました。この突然の政策転換の可能性により、USD/JPYの1週間インプライド・ボラティリティは15%を上回るまで急上昇しており、深い不確実性を反映していました。トレーダーは発表を前に単純なロングポジションを保有することに注意が必要で、利上げが急激な下落(売り)を誘発する可能性がありました。 財務省は、日銀が据え置きでも独自に動く可能性に備える必要がありました。当局はエネルギー価格の高止まりがインフレをさらに押し上げることを懸念しており、通貨を防衛する強い動機になっていました。介入によって複数円規模の急落が起きた場合に備え、アウト・オブ・ザ・マネーのJPYコール(USD/JPYプット)を買うことは、ヘッジとして慎重な手段になり得る状況でした。 2025年を振り返ると、通貨安が政治問題化した局面で当局が円買いに踏み切った事例があり、これは空虚な脅しではないとされていました。直近のCFTCデータでは、円に対する投機筋のネットショートが昨年初以来の最大へ拡大しており、急反転に弱い混雑した取引になっていることが示されていました。先月2.4%となった日本のコアインフレは、より強硬な政策姿勢を取る国内的な根拠を与えていました。

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