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当局者が市場を注視する姿勢を示す中、米ドル/円は安寄りとなり、中東紛争の激化で為替の乖離が拡大しました

by VT Markets
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Mar 15, 2026
USD/JPYは小幅な下窓を開けて始まり、159.50近辺で取引されていました。これは、日本の片山さつき財務相が円の急落について言及し、市場を監視し、過度な変動に対しては対応するとの姿勢を示したことを受けた動きでした。 週末には、米国がイランの主要な石油輸出拠点であるハルグ島のイラン軍事施設を攻撃したとの報道がありました。イランはこれに対し、アラブ首長国連邦およびイラクの標的への攻撃で応じ、さらにヒズボラはバグダッドの米国大使館を標的にしたと述べていました。

地政学リスクとホルムズ海峡

ホルムズ海峡周辺では戦闘が続き、双方で繰り返し攻撃が報告されていました。米国のドナルド・トランプ大統領はTruth Socialで同盟国に対し航路確保への協力を呼びかけ、ウォール・ストリート・ジャーナルは連合体の形成が進んでいると報じ、開始時期をめぐる議論が続いているとしていました。 4時間足チャートでは、USD/JPYは上昇する20期・100期・200期SMAの上で推移しており、20期は159.00付近でした。14期モメンタムは0を上回っていた一方、RSIは69付近で推移し、買われ過ぎ手前でした。 サポートは159.00、次いで158.50と158.00、レジスタンスは160.00および160.50付近とされていました。200期SMAは155.80付近で、158.50を下抜けると現在の構造が弱まる可能性があると説明されていました。

オプションのボラティリティと介入リスク

2025年に見られたような原油価格の急騰リスクは、デリバティブ・トレーダーにとって主要な懸念事項でした。WTI原油先物は最近のOPEC+会合の局面で1日あたり8%のボラティリティ上昇が見られ、供給関連ニュースに対するエネルギー市場の感応度の高さを再認識させる内容でした。供給の混乱が起これば、2025年のようなシナリオを想起させ、インフレ期待や円のようなリスクセンシティブ通貨に影響し得る状況でした。 USD/JPYの水準には特に注意が必要で、とりわけ160.00に接近する局面では、2025年に財務相から口先介入が出た水準であったことから警戒が高まり得ました。日本の財務省は2022年に円が150を超えて下落した際、過去最大となる9.79兆円を通貨介入に投じていたため、160は潜在的な行動の「強い境界線」と見なされていました。このため、テールリスクに備える戦略としてアウト・オブ・ザ・マネーのJPYコール(円高)オプションを買うことが有効な選択肢とされていました。 オプション市場を見ると、円のインプライド・ボラティリティは、2025年の緊張局面で見られたピークと比べると相対的に落ち着いていました。Cboe/CMEのFX円ボラティリティ指数(JYVIX)は足元で8.5付近で推移しており、過去の介入警戒局面で見られた12〜13の高水準を大きく下回っていました。これは、円の急激な上昇に備えるプロテクションを現状では比較的低コストで購入できる可能性を示唆していました。 ファンダメンタルズも重要で、日本の最新のコアCPIは2.2%と日銀目標をわずかに上回る水準で維持されていました。弱い円にも一部起因するこのインフレの持続は、当局に対してさらなる通貨安を防ぐ圧力を強める要因でした。中銀がより早いペースで政策正常化に動けば大きなショックとなり得るため、急激な円高に備える必要性を補強する内容でした。

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