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1月に米国のコア生産者物価指数(PPI)は前月比0.8%上昇し、市場予想の0.3%を上回りました。

by VT Markets
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Feb 27, 2026
米国の生産者物価指数(食品とエネルギーを除く)が1月に前月比0.8%上昇しました。これは予想の0.3%を上回る結果でした。 このデータは、当月の生産者物価が想定よりも速いペースで上昇したことを示していました。数値は食品とエネルギー要素を除いた指数を指していました。

インフレ見通しの変化

1月のコア生産者物価が予想外に0.8%となったことで、インフレ経路に関する見方が変化していました。このデータは、物価圧力がこれまで想定していたよりも持続的であることを示唆していました。その結果、連邦準備制度理事会(FRB)は利下げの可能性を先送りし、今後の3月会合でよりタカ派的な姿勢を示す可能性があると、私たちは見込んでいました。 この見通しを踏まえ、短期金利がより長く高止まりする局面で恩恵を受けるポジションを検討していました。SOFR先物の売りや、米国債ノート先物のプット買いは有効な戦略となり得ていました。金利先物市場はすでに反応しており、2026年6月までの利下げ確率(インプライド)は直近24時間で50%超から20%へ低下していました。 S&P 500のような株価指数にとっては、このインフレデータにより、金利上昇が企業バリュエーションを圧迫する分だけ下振れリスクが高まっていました。私たちはこれに対し、相場下落の可能性に備えたヘッジとしてプットオプションを購入することで対応していました。2022年および2023年のインフレ高止まり局面における市場の反応を振り返ると、高成長のテクノロジー株が特に脆弱だったことを想起しており、同様のパターンが繰り返される可能性があると見ていました。 この予想外のデータはFRBの次の一手に対する不確実性を高めており、それが市場ボラティリティの燃料となっていました。CBOEボラティリティ指数(VIX)はすでに15%超上昇して18.5となっており、この新たな市場不安を反映していました。こうした政策不確実性は短期的に解消しにくいと考えており、VIX先物のロングやコールオプションの買いは魅力的になっていると私たちは判断していました。

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