TD証券は、李首相が2026年の成長目標と財政赤字目標を設定し、需要主導の消費刺激策を優先する見通しだと予想しました。

by VT Markets
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Feb 27, 2026
TD Securitiesのアナリストは、全人代・政協の「両会」において、李首相が2026年のGDP目標レンジを4.5~5.0%に設定すると予想していました。また、広義の財政赤字がGDP比で約9%になると見込み、緩和的な財政スタンスを示唆していました。 2026年の政策は、国内需要の押し上げに重点が置かれる見通しでした。これは、消費主導の施策と投資重視の政策の両方を用いるものとして位置づけられていました。

消費への段階的なシフト

消費へのシフトは、成長エンジンを多角化するための段階的な試みとして説明されていました。このアプローチは、2025年後半に固定資産投資(FAI)が弱含んだことと関連づけられていました。 的を絞った消費者支援は継続すると予想されていました。消費者の買い替え(下取り)プログラムは、2026年にかけても続く可能性が高い景気刺激策として挙げられていました。

デリバティブと市場ポジショニング

デリバティブのトレーダーにとって、これは今後数週間で工業用コモディティのコールオプションを買う方向性を示していました。鉄鉱石価格は足元で1トン当たり120~125ドル付近で持ち合っていましたが、新たなインフラ支出の確認があれば大きな上昇を引き起こす可能性がありました。銅先物についても、製造業や建設活動に敏感であることから、同様の上昇余地があると見ていました。 為替市場では、この景気刺激策が中国需要の主要な代理指標である豪ドルに強気材料になると予想していました。トレーダーは、コモディティ価格の上昇を取り込むためにAUD/USD先物のロングを検討すべきでした。一方で、赤字の規模が大きいこと自体はオフショア人民元(CNH)の重しとなり得るため、対ドルでのショート機会を生む可能性がありました。 また、特に消費セクターに連動する株式デリバティブにも注目していました。2025年後半に自動車販売を12%超押し上げた消費者の買い替えプログラムの継続見通しは、特定企業に直接的な恩恵をもたらすはずでした。中国の一般消費財やEVメーカーに焦点を当てたETFのコールオプションは魅力的に見えていました。

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