L\u2019oro (XAU\/USD) ha mantenuto un tono sostenuto fino alla sessione europea di luned\u00ec, ma \u00e8 rimasto ingabbiato sotto quota 4.200 dollari, estendendo una fase laterale che dura da oltre tre settimane. Il calo dei rendimenti dei titoli di Stato USA dai massimi pluriennali ha contribuito a spingere il dollaro statunitense sui minimi di due settimane venerd\u00ec, sostenendo il metallo giallo. Con la Federal Reserve in avvicinamento al periodo di \u201cblackout\u201d in vista della riunione del 27\u201328 ottobre, i mercati hanno ridotto le attese di un inasprimento nel breve dopo che il presidente Kevin Warsh ha ribadito di non \u201cpre-giudicare le riunioni\u201d. La probabilit\u00e0 implicita di un rialzo a ottobre \u00e8 scesa intorno al 15% da circa il 30% mentre parlava, mentre i future su S&P e Nasdaq salivano dello 0,15% e i future sullo Stoxx guadagnavano lo 0,68%.<\/p>\n\n
Dati d\u2019inflazione USA pi\u00f9 caldi hanno comunque mantenuto pressione sulle aspettative di politica monetaria, con il FedWatch Tool del CME Group che indica una probabilit\u00e0 superiore al 90% di un rialzo dei tassi a dicembre. Le preoccupazioni inflazionistiche legate all\u2019energia si sono inoltre intensificate dopo che il greggio \u00e8 salito venerd\u00ec ai massimi di quasi un mese, con tre petroliere danneggiate nello Stretto di Hormuz e la marina dei Pasdaran (IRGC) iraniani che ha affermato che la via d\u2019acqua \u00e8 chiusa senza la sua autorizzazione; l\u2019Ucraina ha lanciato pi\u00f9 di 1.000 droni contro la Russia e sono persistite ulteriori tensioni in Medio Oriente. Sul piano tecnico, l\u2019oro resta sotto la SMA a 200 periodi sul grafico a 4 ore; l\u2019RSI (14) \u00e8 a 55,1 e il MACD \u00e8 sopra lo zero, mentre 4.215\u20134.220 dollari rappresenta l\u2019ostacolo al rialzo e i supporti si collocano a 4.150\u20134.145, 4.100, 4.075\u20134.065, quindi il minimo da inizio anno (YTD) in area 3.957.<\/p>\n\n
Dovremmo prepararci a una fase di \u201cholding pattern\u201d irregolare sui derivati dell\u2019oro mentre la Federal Reserve entra nel periodo di blackout in vista della riunione del 27\u201328 ottobre. Con le probabilit\u00e0 implicite di mercato per un rialzo a ottobre scese intorno al 15%, la volatilit\u00e0 di breve sui tassi \u00e8 destinata a stabilizzarsi fino all\u2019annuncio di policy. Tuttavia, con un aumento dei tassi a dicembre ancora prezzato oltre il 90%, dobbiamo rimanere prudenti nel vendere opzioni in modo troppo aggressivo finch\u00e9 le aspettative sui tassi restano elevate.<\/p>\n\n
L\u2019escalation delle tensioni nello Stretto di Hormuz e in Europa orientale ha spinto il petrolio sui massimi di un mese, creando un significativo rischio di headline su tutti i derivati delle commodity. Storicamente, gli shock di offerta guidati dall\u2019energia portano i breakeven inflation a 5 anni a salire di 15\u201325 punti base, innescando spesso improvvisi picchi della domanda di beni rifugio. Dovremmo monitorare da vicino i future sul greggio, perch\u00e9 un\u2019ulteriore escalation geopolitica potrebbe rapidamente limitare la forza del dollaro e accendere momentum sui metalli preziosi.<\/p>\n\n
L\u2019oro resta intrappolato sotto la resistenza critica a 4.200 dollari e ben al di sotto della media mobile semplice a 200 periodi sul 4 ore. Suggeriamo di attendere una chiusura giornaliera netta sopra l\u2019area 4.215\u20134.220 prima di costruire esposizione long, poich\u00e9 i dati storici mostrano che le rotture di range oltre snodi tecnici chiave generano in media un follow-through del 3%\u20135%. Al contrario, una rottura convincente sotto il supporto a 4.065 lascerebbe l\u2019oro esposto a un nuovo test del minimo da inizio anno a 3.957 segnato a luglio.<\/p>\n\n
Considerate le forze contrapposte di rendimenti USA elevati e rischi geopolitici in aumento, raccomandiamo l\u2019uso di strategie a rischio definito come i vertical spread, piuttosto che scommesse direzionali \u201cpure\u201d. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni dei metalli tende a impennarsi in media del 15%\u201320% durante conflitti militari regionali attivi, rendendo posizioni short non coperte estremamente pericolose nelle prossime settimane. Mantenere una dimensione delle posizioni disciplinata ci consentir\u00e0 di agire rapidamente una volta che l\u2019azione di prezzo risolver\u00e0 finalmente questa fase di consolidamento di tre settimane.<\/p>\n\n\n\n