USD\/JPY ha esteso le perdite gioved\u00ec, scambiando intorno a 157,85 e in calo dello 0,30% nella giornata, dopo essere sceso ai minimi di una settimana mentre lo Yen giapponese si rafforzava e i rendimenti dei Treasury USA calavano. La flessione dei rendimenti \u00e8 stata marcata, con il decennale oltre 30 punti base sotto i massimi di mercoled\u00ec e su un minimo di tre settimane a 5,09%. Ciononostante, il Dollaro ha ridotto la debolezza iniziale dopo che l\u2019inflazione alla produzione statunitense ha sorpreso al rialzo.<\/p>\n\n
Il Bureau of Labor Statistics ha riportato, per settembre, un\u2019inflazione del Producer Price Index (PPI) al 6,3% su base annua, contro il 5,6% di agosto e rispetto alle attese di 5,3%, mentre la variazione mensile \u00e8 stata dell\u20191,3% a fronte di una previsione di 0,5%. Il PPI core \u00e8 salito dello 0,7% mese su mese e del 5% anno su anno. Separatamente, le nuove richieste di sussidio di disoccupazione sono aumentate marginalmente a 199 mila da 198 mila, mentre le richieste continuative sono scese di 4 mila a 1,710 milioni. In Giappone, il sostegno allo Yen \u00e8 arrivato anche dalle aspettative di un ulteriore irrigidimento della Bank of Japan dopo il rialzo dei tassi di settembre all\u20191,25%, il livello pi\u00f9 alto in 31 anni, insieme a indiscrezioni su una possibile intervento sul mercato FX. I mercati sono inoltre concentrati sul discorso di venerd\u00ec del presidente della Fed, Kevin Warsh, con i prezzi di mercato che implicano una probabilit\u00e0 superiore all\u201985% di almeno un ulteriore rialzo dei tassi Fed entro fine anno.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 di breve periodo sul cambio USD\/JPY nelle prossime settimane, mentre si dispiegano segnali macro contrastanti. Con il PPI statunitense di settembre balzato al 6,3% su base annua e il PPI core al 5%, le pressioni inflazionistiche elevate si scontrano direttamente con un forte arretramento dei rendimenti del Treasury USA a 10 anni fino al 5,09%. Consigliamo di valutare put a breve scadenza o call spread ribassisti per coprirsi da ulteriori discese, finch\u00e9 i prezzi restano contenuti sotto la media mobile a 100 ore in area 158,30.<\/p>\n\n
Dato che i mercati dei futures prezzano una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un altro rialzo Fed entro fine anno, \u00e8 opportuno attendersi rapide inversioni qualora il presidente della Fed Kevin Warsh dovesse rilasciare commenti hawkish venerd\u00ec. Storicamente, quando i rendimenti decennali scendono di oltre 30 punti base in una sola settimana mentre l\u2019inflazione core sorprende al rialzo, le coppie valutarie mostrano bruschi movimenti bidirezionali, con \u201cwhipsaw\u201d medi superiori a 150 pip nelle sedute successive. La dimensione delle posizioni dovrebbe rimanere disciplinata, soprattutto in prossimit\u00e0 dei livelli chiave di supporto a 157,00 e 156,50, dove \u00e8 probabile la presenza di compratori di lungo periodo in attesa.<\/p>\n\n
Sul fronte giapponese, la mossa della Bank of Japan di portare i tassi all\u20191,25% a settembre rappresenta il livello di politica monetaria pi\u00f9 alto da oltre tre decenni, creando un vento strutturale a favore dello Yen. Sebbene un rialzo a ottobre possa essere rinviato, la retorica ufficiale dei membri del board segnala che il tightening monetario proseguir\u00e0 con incrementi tempestivi. Va inoltre considerato il rischio costante di intervento sul mercato dei cambi da parte delle autorit\u00e0 finanziarie giapponesi, che storicamente ha innescato improvvisi ribassi di 300\u2013500 pip su USD\/JPY durante precedenti fasi di elevata volatilit\u00e0.<\/p>\n\n
I trader che utilizzano strategie in opzioni dovrebbero valutare l\u2019acquisto di straddle o strutture legate alla volatilit\u00e0 implicita in vista degli interventi delle banche centrali, per catturare movimenti ampi in entrambe le direzioni. Per strategie delta-direzionali, raccomandiamo di monitorare breakout puliti sopra 158,45 o sotto 157,00 prima di impegnarsi su posizioni di trend esteso. Mantenere limitata l\u2019esposizione al rischio mentre indicatori di momentum come l\u2019RSI orario si attestano vicino al livello neutrale di 45 aiuter\u00e0 a proteggere il capitale da improvvisi cambi di rotta di policy su entrambe le sponde del Pacifico.<\/p>\n\n\n\n