{"id":69745,"date":"2026-10-15T10:52:22","date_gmt":"2026-10-15T10:52:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/"},"modified":"2026-10-15T10:52:22","modified_gmt":"2026-10-15T10:52:22","slug":"bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/opinion\/bank-earnings-reveal-the-challenges-ahead-for-q4\/","title":{"rendered":"Gli utili delle banche evidenziano le sfide in vista del quarto trimestre"},"content":{"rendered":"
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Le maggiori societ\u00e0 finanziarie di Wall Street hanno inviato un segnale contrastante con i risultati del terzo trimestre, pubblicati mercoled\u00ec: alcune aree del business stanno beneficiando dei tassi d\u2019interesse pi\u00f9 alti, ma altre soffrono l\u2019incertezza che questi tassi portano con s\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley ha registrato un utile di 3,03 dollari per azione, sopra la stima di 2,91, su ricavi per 20,34 miliardi di dollari. Tuttavia il titolo \u00e8 sceso del 3,8%<\/a>. State Street ha perso circa il 4%<\/a> dopo ricavi leggermente sotto le attese, mentre Bank of America \u00e8 scesa del 4,76% dopo aver mancato le stime e aver contabilizzato un onere regolamentare da 1,2 miliardi di dollari (un costo legato a sanzioni o richieste delle autorit\u00e0). BlackRock \u00e8 stata l\u2019eccezione<\/a>, in rialzo dello 0,72%.<\/p>\n\n\n\n

Anche il mercato pi\u00f9 ampio ha faticato. Il Nasdaq ha chiuso in calo dell\u20191,54%, mentre un\u2019inflazione pi\u00f9 alta del previsto ha alimentato i timori che i tassi possano restare elevati. Nelle sedute \u201crisk-off\u201d (quando gli investitori riducono l\u2019esposizione agli asset rischiosi), anche piccoli punti deboli in un bilancio vengono puniti pi\u00f9 duramente<\/a>, e questo rende difficile attribuire i ribassi dei titoli bancari ai soli utili.<\/p>\n\n\n\n

Detto questo, i risultati mettono in evidenza una divisione pi\u00f9 importante. Tassi pi\u00f9 alti possono aiutare le banche a guadagnare di pi\u00f9 su prestiti, depositi e portafogli di titoli, ma movimenti rapidi dei tassi possono anche scoraggiare i clienti dal negoziare obbligazioni o dal portare avanti operazioni straordinarie (fusioni, acquisizioni e aumenti di capitale). Con l\u2019avvicinarsi del quarto trimestre, la domanda \u00e8 se un maggiore reddito da interessi potr\u00e0 compensare l\u2019indebolimento dell\u2019attivit\u00e0 altrove.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019impatto disomogeneo dei tassi pi\u00f9 alti<\/h2>\n\n\n\n

Quanto un gruppo finanziario guadagni grazie ai tassi pi\u00f9 alti dipende da come genera ricavi.<\/p>\n\n\n\n

Per le banche tradizionali, tassi pi\u00f9 alti possono aumentare il margine di interesse netto (net interest income): la differenza tra quanto incassano su prestiti e investimenti e quanto pagano ai depositanti. Il beneficio dipende da quanto velocemente crescono i ricavi rispetto al costo della raccolta (cio\u00e8 il costo di finanziarsi, per esempio remunerando i depositi).<\/p>\n\n\n\n

Le attivit\u00e0 di trading affrontano una sfida diversa. Quando i rendimenti delle obbligazioni<\/a> si muovono bruscamente, i prezzi delle obbligazioni diventano meno prevedibili e i clienti diventano pi\u00f9 prudenti nel fare operazioni. Allo stesso tempo, rendimenti pi\u00f9 alti possono spingere gli investitori verso strumenti a reddito fisso (titoli che pagano interessi come obbligazioni e fondi obbligazionari), favorendo i gestori che incassano commissioni sul patrimonio gestito.<\/p>\n\n\n\n

Il management di State Street ha stimato che i tassi siano saliti di circa 75\u2013100 \u201cpunti base\u201d<\/a> nel trimestre. Un punto base \u00e8 0,01%: quindi 100 punti base equivalgono a 1 punto percentuale. Questo aiuta a spiegare perch\u00e9 lo stesso contesto di mercato abbia prodotto risultati diversi nel settore finanziario.<\/p>\n\n\n\n

La distinzione chiave \u00e8 tra le societ\u00e0 che guadagnano di pi\u00f9 con i tassi pi\u00f9 alti<\/strong> e quelle i cui ricavi dipendono soprattutto dal fatto che i clienti siano disposti a fare trading tramite loro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

I bilanci tengono, ma il trading obbligazionario si indebolisce<\/h3>\n\n\n\n

Bank of America mostra questa spaccatura in un solo report<\/a>. Il margine di interesse netto \u00e8 salito del 7,9% a 16,6 miliardi di dollari, riflettendo il beneficio dei tassi pi\u00f9 alti sull\u2019attivit\u00e0 di prestiti e investimenti.<\/p>\n\n\n\n

La divisione di trading sul reddito fisso, per\u00f2, ha vissuto un trimestre pi\u00f9 debole. I ricavi sono scesi del 17% a 2,55 miliardi di dollari, con la banca che ha citato debolezza su mutui, obbligazioni municipali (titoli emessi da enti locali) e credito. Il rapido rialzo dei tassi ha frenato l\u2019operativit\u00e0 dei clienti in quei mercati.<\/p>\n\n\n\n

Morgan Stanley ha mostrato una divisione simile<\/a>. I ricavi da vendita e trading sul reddito fisso sono scesi di circa il 7,3% a 2,01 miliardi di dollari, mentre i ricavi dal trading azionario sono balzati del 41% a 5,80 miliardi. I clienti non si sono ritirati dai mercati: hanno spostato l\u2019attenzione verso le azioni e lontano dalle obbligazioni.<\/p>\n\n\n\n

Le azioni hanno sostenuto il trimestre di Morgan Stanley. Il reddito da interessi ha sostenuto quello di Bank of America.<\/em><\/p>\n\n\n\n

State Street e BlackRock non hanno mostrato un freno evidente legato ai tassi in questo trimestre. Il margine di interesse netto di State Street \u00e8 salito del 21% e BlackRock ha attirato 78,2 miliardi di dollari di afflussi netti nei prodotti a reddito fisso (nuova raccolta al netto dei riscatti).<\/p>\n\n\n\n