USD\/JPY ha annullato interamente il movimento successivo al balzo post-dato sull\u2019inflazione USA e oscillava poco sopra 158,00, sotto i livelli precedenti alla pubblicazione. Il cross era inizialmente salito da area 158,50 a poco sotto 159,00\u2014massimo dal 24 settembre\u2014per poi ripiegare con l\u2019inversione dei rendimenti dei Treasury. Pur con un Dollaro pi\u00f9 tonico contro altre otto principali valute mercoled\u00ec, il biglietto verde si \u00e8 indebolito contro lo Yen; USD\/JPY ha seguito al rialzo il rendimento del decennale fino al dato, quindi ha segnato il picco poco dopo il massimo dei rendimenti e ha ceduto man mano che il movimento sui tassi si attenuava.<\/p>\n\n
Lo sfondo di politica monetaria giapponese resta un vincolo a qualsiasi intervento verbale, con il BoJ all\u20191,25% contro il 3,75%\u20134,00% della Fed. La prossima decisione del BoJ \u00e8 attesa il 30 ottobre, due giorni dopo quella della Fed, lasciando le statistiche USA e qualsiasi dichiarazione da Tokyo come principali driver di breve periodo. Sul calendario USA, l\u2019indice manifatturiero della Fed di Philadelphia di ottobre \u00e8 visto in rallentamento a 28,4 da 37,8, seguito dalla produzione industriale di settembre attesa a 0,4% dopo 0,0%, insieme alle dichiarazioni della presidente della Fed di Cleveland Hammack\u2014fattori che si trasmettono soprattutto attraverso i rendimenti. Sul piano tecnico, il minimo di mercoled\u00ec ha testato la media mobile esponenziale (EMA) a 50 giorni appena sopra 158,00, con l\u2019EMA a 200 giorni poco oltre 157,50, mentre lo slancio si raffredda rispetto agli eccessi di ipercomprato di inizio ottobre.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader su derivati di monitorare da vicino nei prossimi giorni il rendimento del Treasury USA a 10 anni, poich\u00e9 USD\/JPY continua a muoversi in stretta sincronia con le aspettative sui tassi USA. La coppia ha recentemente toccato un massimo in area 159,00 dopo dati sull\u2019inflazione USA superiori alle attese, per poi scivolare nuovamente verso 158,00. Storicamente, la correlazione statistica tra USD\/JPY e i rendimenti decennali USA ha spesso superato l\u201980%, rendendo le dinamiche del mercato obbligazionario il principale driver per le strategie valutarie in questa fase.<\/p>\n\n
Va considerato l\u2019ampio divario di politica monetaria tra il tasso dell\u20191,25% della Bank of Japan e il range obiettivo della Federal Reserve tra 3,75% e 4,00%. Questo vantaggio di rendimento continua a favorire posizioni long nel medio periodo, ma inversioni improvvise possono materializzarsi rapidamente a fronte di sorprese nei dati macro USA. Strategie in derivati orientate a gestire movimenti in trading range con stop-loss disciplinati restano il nostro approccio preferito fino al prossimo giro di riunioni delle banche centrali.<\/p>\n\n
Nei prossimi giorni ci aspettiamo che i rendimenti reagiscano direttamente ai dati USA in arrivo, inclusi il sondaggio manifatturiero della Fed di Philadelphia e la produzione industriale attesa a 0,4%. Poich\u00e9 il calendario macro giapponese \u00e8 scarno, saranno i report macro USA a determinare se la coppia tester\u00e0 le recenti resistenze o romper\u00e0 al ribasso. Consigliamo a chi \u00e8 in posizione di riequilibrare le esposizioni in opzioni prima di queste uscite per proteggersi da oscillazioni rapide dei rendimenti dei Treasury.<\/p>\n\n
Occorre inoltre restare vigili sui rischi di intervento da parte delle autorit\u00e0 giapponesi con i prezzi in prossimit\u00e0 di 159,00. I dati del Ministero delle Finanze mostrano che il Giappone ha speso circa 9,8 trilioni di yen (62 miliardi di dollari) nei precedenti round di intervento per difendere livelli valutari in area 160,00. Alla luce degli avvertimenti espliciti da Tokyo e Washington, i trader su derivati dovrebbero incorporare nelle valutazioni i tail risk di improvvisi affondi al ribasso guidati dal governo.<\/p>\n\n
Dal punto di vista tecnico, individuiamo un supporto chiave in tenuta sull\u2019EMA a 50 giorni in area 158,00, con l\u2019EMA a 200 giorni a fornire ulteriore sostegno vicino a 157,50. Con il momentum giornaliero in raffreddamento dopo condizioni di ipercomprato, la coppia appare impostata a consolidare tra 157,50 e 159,00 nel breve termine. Raccomandiamo di impostare limiti di rischio stretti in prossimit\u00e0 di queste medie mobili in avvicinamento alle decisioni sui tassi di Fed e BoJ a fine ottobre.<\/p>\n\n\n\n