I dati sull\u2019inflazione USA sono risultati superiori alle attese: l\u2019indice CPI headline \u00e8 salito al 3,7% su base annua rispetto al 3,4% precedente e a un consenso di 3,6\u20133,7%. Il CPI core ha accelerato al 2,6% dal 2,4% a fronte di una stima 2,5\u20132,6%, mentre il CPI headline \u00e8 aumentato dello 0,6% mese su mese contro lo 0,2% precedente e lo 0,4\u20130,5% atteso; il core \u00e8 rimasto stabile allo 0,3%. Separatamente, il debito federale USA \u00e8 stato indicato oltre i 34.000 miliardi di dollari. I numeri hanno rafforzato la narrativa dei tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d: la probabilit\u00e0 di una pausa in ottobre \u00e8 aumentata, mentre sono tornate a raffacciarsi aspettative di un rialzo a dicembre.<\/p>\n\n
Il dollaro si \u00e8 rafforzato contro la maggior parte delle principali valute. EUR\/USD \u00e8 sceso a 1,11270 (\u20110,64%) da 1,11988, mentre USD\/JPY ha oscillato nell\u2019area 149\u2013150; GBP\/USD aveva registrato in precedenza un rialzo di 51 pip ma poi ha ripiegato, e AUD\/USD, USD\/CAD, USD\/CHF e NZD\/USD si sono mossi rispettivamente di 46 pip, 45 pip, 49 pip e 44 pip. L\u2019oro \u00e8 sceso a 4.094,25 (\u20111,43%) da circa 4.150 e l\u2019argento \u00e8 arretrato a 57,39 (\u20113,19%). Le criptovalute hanno ceduto terreno, con Bitcoin a 82.738,34 (\u20110,75%), Ethereum a 2.476,52 (\u20111,17%), Solana a 105,45 (\u20111,19%), XRP a 1,3582 (\u20110,54%), DOGE a 0,08331 (\u20111,07%) e PEPE a 0,0000041 (\u20111,68%).<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader di derivati di allineare le posizioni a un contesto di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d nelle prossime settimane. Con l\u2019inflazione headline USA balzata al 3,7% a\/a e l\u2019inflazione core rimasta ostinata al 2,6%, i mercati stanno ora prezzando una probabilit\u00e0 pi\u00f9 elevata di un rialzo dei tassi Fed a dicembre. Ci aspettiamo che questo scenario monetario mantenga forte il dollaro USA, continuando al contempo a esercitare pressione sugli asset rischiosi.<\/p>\n\n
Su futures e opzioni FX, raccomandiamo di vendere i rimbalzi di breve periodo su cross come EUR\/USD e AUD\/USD. Dopo il dato sull\u2019inflazione, EUR\/USD ha rotto con decisione al ribasso 1,1130, mentre si amplia la divergenza economica tra Stati Uniti ed Europa. I dati storici di mercato mostrano che, quando i rendimenti dei Treasury a 2 anni USA balzano dopo una sorpresa inflazionistica, il biglietto verde tende tipicamente a rafforzarsi per due-quattro settimane.<\/p>\n\n
Sui derivati USD\/JPY manteniamo un\u2019impostazione rialzista verso l\u2019area 149\u2013150, ma i trader devono gestire con attenzione il rischio di intervento valutario. La storia degli interventi di mercato indica che le autorit\u00e0 tendono a intervenire in modo aggressivo una volta che il cambio supera la soglia critica di 150. Per questo rischio, preferiamo strategie con rialzo limitato, come i call spread, piuttosto che mantenere posizioni lunghe su futures senza cap.<\/p>\n\n
Sulle materie prime, ci aspettiamo che i derivati su oro e argento restino sotto forte pressione, dato che i rendimenti reali rimangono elevati. L\u2019oro \u00e8 sceso di oltre l\u20191,4% a 4.094 dollari subito dopo il report, confermando che rendimenti pi\u00f9 alti continuano a ridurre l\u2019attrattiva di detenere metalli privi di cedola. Suggeriamo ai trader di derivati di sfruttare i rimbalzi di breve per vendere call out-of-the-money o acquistare opzioni put finch\u00e9 i rendimenti obbligazionari non mostreranno segnali chiari di raffreddamento.<\/p>\n\n
Nel comparto dei derivati crypto, raccomandiamo di concentrare il capitale su Bitcoin evitando le altcoin ad alto beta. Bitcoin ha tenuto relativamente bene nell\u2019area 81.000\u201382.000 dollari, assorbendo condizioni di liquidit\u00e0 restrittiva molto meglio rispetto ad altri asset digitali. Preferiamo operare su Bitcoin all\u2019interno di un range definito, acquistando sui cali in prossimit\u00e0 di 81.000 dollari e riducendo la leva man mano che i prezzi si avvicinano a 85.000 dollari.<\/p>\n\n
Al contrario, altcoin ad alto beta come Ethereum e Solana restano vulnerabili a ulteriori ribassi mentre la liquidit\u00e0 globale si prosciuga. I cicli storici del mercato crypto mostrano che le altcoin speculative perdono terreno in misura significativa rispetto a Bitcoin ogni volta che i rendimenti dei Treasury USA accelerano. I trader di derivati dovrebbero ridurre la leva complessiva e mantenere dimensioni di posizione pi\u00f9 contenute finch\u00e9 la volatilit\u00e0 macro non si attenua.<\/p>\n\n\n\n