Le crescenti tensioni in Medio Oriente, inclusi i continui attacchi degli Houthi alle infrastrutture saudite, vengono inquadrate come un fattore che aumenta la probabilit\u00e0 di un rialzo dei prezzi del greggio. Tra le notizie citate figurano un attacco al quartier generale di Saudi Aramco a Dhahran, oltre a raid in diverse altre citt\u00e0, elementi che rafforzano le aspettative secondo cui i prezzi dell\u2019energia difficilmente ritracceranno e che le attuali condizioni di mercato potrebbero persistere. I rischi vengono descritti come sbilanciati verso un peggioramento della crisi, poich\u00e9 il ritmo degli attacchi mostra pochi segnali di attenuazione.<\/p>\n\n
Un\u2019ulteriore escalation viene collegata a una crescente probabilit\u00e0 di un coinvolgimento degli Stati Uniti a supporto dell\u2019Arabia Saudita, sviluppo che potrebbe innescare un nuovo movimento rialzista dei prezzi energetici, con la possibilit\u00e0 per il greggio di tornare verso i massimi di inizio anno. Un simile repricing potrebbe trasmettersi a rendimenti di lungo periodo pi\u00f9 elevati e a un rinnovato aumento della volatilit\u00e0 sui mercati pi\u00f9 ampi. Ci si attende che gli effetti di contagio si facciano sentire sul FX globale, con un inasprimento delle condizioni di rischio.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader di derivati di costruire esposizione al rialzo sul greggio tramite opzioni call o call spread nelle prossime settimane. L\u2019intensificarsi degli attacchi alle principali infrastrutture energetiche impone ai mercati di prezzare la possibilit\u00e0 di un balzo del crude verso i massimi precedenti, in area 90-95 dollari al barile. L\u2019uso di opzioni a rischio definito consente di intercettare movimenti esplosivi al rialzo restando al contempo protetti da bruschi pullback intraday.<\/p>\n\n
\u00c8 inoltre necessario coprirsi contro una forte risalita dei rendimenti obbligazionari di lungo termine, poich\u00e9 l\u2019aumento dei costi energetici alimenta i timori inflazionistici. I dati storici di mercato mostrano che improvvisi spike del petrolio possono spingere rapidamente al rialzo i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni di 30-50 punti base in un arco temporale ridotto. Operare tramite opzioni put su future obbligazionari o entrare in swap sui tassi pay-fixed aiuta a proteggere i portafogli da questo atteso rialzo dei rendimenti.<\/p>\n\n
Sul fronte dei derivati FX, dovremmo prepararci a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata su numerose coppie valutarie globali. Le valute dei Paesi importatori di energia, come yen giapponese ed euro, storicamente sottoperformano le valute supportate dalle materie prime, come il dollaro canadese, durante shock di offerta petrolifera. Comprare volatilit\u00e0 tramite straddle sul FX o risk reversal long offre un\u2019esposizione diretta all\u2019ampliamento di questi movimenti di prezzo.<\/p>\n\n
Infine, \u00e8 essenziale gestire con attenzione la leva, perch\u00e9 i premi delle opzioni aumenteranno rapidamente con l\u2019accrescersi dell\u2019incertezza sui mercati globali. Durante gravi minacce all\u2019offerta in Medio Oriente, i benchmark di volatilit\u00e0 sul greggio registrano regolarmente rialzi superiori al 20%-30%. Privilegiare strategie in spread a rischio definito, invece di vendere opzioni non coperte, garantisce una maggiore protezione contro improvvise inversioni di mercato guidate dalle notizie.<\/p>\n\n\n\n