L\u2019inflazione core dei prezzi al consumo negli Stati Uniti, che esclude alimentari ed energia, \u00e8 aumentata del 2,6% su base annua a settembre. Il dato si confronta con un\u2019aspettativa di mercato del 2,5%, risultando quindi superiore alle stime di 0,1 punti percentuali.<\/p>\n\n
La lettura indica che le pressioni di fondo sui prezzi sono state pi\u00f9 robuste del previsto nel mese. I mercati analizzeranno i dati per valutarne le implicazioni sul quadro di politica monetaria e sul percorso della disinflazione.<\/p>\n\n
Con il CPI core di settembre risultato pi\u00f9 elevato delle attese al 2,6%, suggeriamo ai trader di derivati di prepararsi, nelle prossime settimane, a un cambiamento nelle aspettative sui tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. I future sui Treasury stanno gi\u00e0 adeguandosi a un percorso di allentamento monetario pi\u00f9 prudente, rientrando dalle scommesse pi\u00f9 aggressive sui tagli. Storicamente, anche una sorpresa al rialzo dello 0,1% sull\u2019inflazione core spinge i rendimenti dei Treasury a breve termine verso l\u2019alto di una media di 5-10 punti base nelle sedute successive.<\/p>\n\n
Consigliamo di riposizionare i future sui tassi per riflettere un ritmo pi\u00f9 lento di allentamento da parte della banca centrale in vista della riunione di novembre. I prezzi impliciti nei Fed Funds futures si sono mossi immediatamente dopo la pubblicazione, riducendo la probabilit\u00e0 di tagli aggressivi prima della fine dell\u2019anno. Coprire l\u2019esposizione a lunga duration tramite opzioni su tassi o future obbligazionari pu\u00f2 aiutare a proteggere i portafogli da improvvisi rialzi dei rendimenti nel breve periodo.<\/p>\n\n
Per i derivati azionari, raccomandiamo di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 nel breve termine, in particolare sugli indici tecnologici pi\u00f9 sensibili ai tassi. I dati storici di mercato mostrano che le sorprese inflazionistiche spesso portano la volatilit\u00e0 implicita a salire del 5%-10% nelle due settimane successive, poich\u00e9 gli investitori istituzionali acquistano protezione al ribasso. L\u2019implementazione di strategie collar o di put spread a breve scadenza offre un modo equilibrato per coprire i portafogli azionari senza rinunciare completamente alla partecipazione al rialzo.<\/p>\n\n
Vediamo inoltre opportunit\u00e0 chiare nelle opzioni sul mercato valutario, poich\u00e9 aspettative d\u2019inflazione pi\u00f9 elevate tendono a rafforzare il dollaro USA rispetto alle principali valute. I trader FX dovrebbero valutare call sul dollaro in ottica di un mese, puntando su coppie collegate a banche centrali che stanno effettivamente allentando la politica monetaria. Le tendenze storiche indicano che la forza del dollaro innescata da dati CPI superiori alle attese spesso persiste fino al successivo annuncio di politica monetaria della banca centrale.<\/p>\n\n\n\n