L\u2019Indice del Dollaro USA (USD Index) \u00e8 salito a 102,59 luned\u00ec, ai massimi da aprile 2025 e sopra il \u201ctetto\u201d di 102,50 visto il 5, 7 e 8 ottobre, per poi ripiegare verso 102,35 mentre petrolio e rendimenti ritracciavano. L\u2019oro si \u00e8 mosso in senso opposto, chiudendo in calo di 25,70 dollari a 4.190,60 e scambiando intorno a 4.210 questa mattina; resta circa 50 dollari sopra la chiusura del 7 ottobre anche se il dollaro \u00e8 su un nuovo massimo. In giornata, la relazione abituale ha retto: il dollaro ha guadagnato lo 0,37%, insieme a un rialzo del 2% del petrolio, mentre l\u2019oro \u00e8 sceso dello 0,61%. La divergenza pi\u00f9 ampia viene collegata a flussi valutari guidati dal petrolio, con euro e yen che costituiscono il 71% dell\u2019indice; l\u2019euro era intorno a 1,1158 dollari, e secondo quanto riportato i Guardiani della Rivoluzione iraniani avrebbero incendiato una terza superpetroliera in due giorni.<\/p>\n\n
La tenuta dell\u2019oro viene inoltre associata a afflussi in ETF garantiti da oro ai massimi degli ultimi quattro anni e al posizionamento tecnico dopo il completamento di una figura \u201ctesta e spalle\u201d, mentre le attese sul Fed Funds sono rimaste pi\u00f9 stabili, con le probabilit\u00e0 di un rialzo a dicembre vicino all\u201985%. Il paragone richiamato \u00e8 a fine settembre, quando l\u2019USD Index \u00e8 salito da sotto 99,5 a 101,09 tra il 14 e il 24 settembre mentre l\u2019oro teneva grosso modo tra 4.300 e 4.440 dollari, prima che l\u2019oro scendesse di 152,80 dollari il 28 settembre nonostante il dollaro fosse in rialzo di circa lo 0,1%. L\u2019oro resta sotto 4.251 dollari il 30 settembre e intorno a 4.239 il 2 ottobre, mentre un riferimento su orizzonte pi\u00f9 lungo richiama le detenzioni ETF salite a 2.632 tonnellate nel dicembre 2012 e riscatti netti per circa 800 tonnellate nel 2013, in concomitanza con un movimento da circa 1.800 a circa 1.200 dollari.<\/p>\n\n
Dovremmo posizionarci per un brusco sell-off nei metalli preziosi nelle prossime settimane, invece di confidare nell\u2019attuale resilienza del prezzo dell\u2019oro. La rottura al rialzo dell\u2019US Dollar Index sopra 102,50 segnala che un oro in area 4.210 dollari sta semplicemente rinviando la sua eventuale discesa. I trader dovrebbero sfruttare i rimbalzi temporanei per impostare strategie ribassiste su derivati o acquistare opzioni put su oro, argento e titoli minerari.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo che il biglietto verde continui il rally verso quota 105, mentre i costi energetici pi\u00f9 elevati indeboliscono le principali valute concorrenti. Le statistiche di mercato indicano che le attese sui tassi restano \u201cbloccate\u201d, con le probabilit\u00e0 di un rialzo a dicembre ferme vicino all\u201985%. Poich\u00e9 i flussi valutari finiranno per costringere l\u2019oro ad adeguarsi, mantenere posizioni lunghe non coperte presenta un rischio elevato.<\/p>\n\n
Dobbiamo monitorare argento e titoli minerari, che stanno gi\u00e0 segnalando problemi pi\u00f9 profondi in arrivo. L\u2019argento ha restituito i recenti rimbalzi, e i minerari sono scesi a una velocit\u00e0 tripla rispetto all\u2019oro fisico nelle ultime sedute, replicando esattamente il comportamento osservato prima del calo intraday di 152 dollari dell\u2019oro a fine settembre. Questa mancata conferma da parte degli asset correlati rafforza nettamente l\u2019adozione di un bias ribassista.<\/p>\n\n
Consideriamo il recente massimo a quattro anni degli afflussi negli ETF sull\u2019oro come un classico segnale contrarian, pi\u00f9 che come un motivo per restare long. I dati storici del 2012 mostrano che le detenzioni di oro negli ETF hanno toccato un record di 2.632 tonnellate prima che una liquidazione di 800 tonnellate alimentasse un crollo del 33% fino a 1.200 dollari nel 2013. Quando questi acquirenti \u201cfast-money\u201d via ETF inevitabilmente usciranno con l\u2019affievolirsi dei titoli di giornata, i trader di derivati con esposizione al ribasso hanno le maggiori probabilit\u00e0 di beneficiarne.<\/p>\n\n\n\n