Il petrolio \u00e8 rimasto stabile mentre le azioni statunitensi ed europee indicavano un rialzo, con la propensione al rischio che assorbiva l\u2019escalation in Medio Oriente e l\u2019aumento dei rendimenti obbligazionari. La settimana concentra catalizzatori chiave: gli utili del terzo trimestre delle principali banche di Wall Street, il CPI USA, il PIL britannico di agosto, il CPI dell\u2019Eurozona e le vendite al dettaglio USA, oltre agli interventi delle banche centrali durante le riunioni FMI\/Banca Mondiale. L\u2019attenzione del mercato resta puntata sui tassi dopo che l\u2019S&P 500 \u00e8 salito di oltre l\u20191% la scorsa settimana anche mentre il rendimento del Treasury decennale ha toccato il 5,35%, il livello pi\u00f9 alto dal 2002. Nel Regno Unito, il rendimento del gilt trentennale ha raggiunto il 6%, mentre la Francia sta pagando pi\u00f9 dell\u2019Italia e della Grecia per finanziarsi, aumentando l\u2019attenzione su disavanzi fiscali e prossime leggi di bilancio.<\/p>\n\n
La leadership azionaria appare ristretta. Solo il 25% delle blue chip USA \u00e8 salito il mese scorso e le prime 10 societ\u00e0 quotate negli Stati Uniti rappresentano ora il 40% dell\u2019indice, mentre il Russell 2000 \u00e8 in calo di quasi il 5% nell\u2019ultimo mese. Sui movimenti legati all\u2019AI, il Kospi ha perso il 2%; il settore tecnologico \u00e8 sceso dello 0,5%, Nvidia ha ceduto quasi il 3% e SanDisk \u00e8 calata di oltre il 10%, anche se a guidare sono stati i settori non tecnologici. Il Brent ha chiuso sopra i 100 dollari al barile e lo Stretto di Hormuz \u00e8 tornato all\u201980% dei livelli prebellici. Per il CPI USA di mercoled\u00ec alle 13:30 BST, i mercati stimano l\u2019inflazione headline al 3,7% contro il 3,4%, con la core al 2,5% contro il 2,4%; l\u2019oro \u00e8 salito dell\u20191,1% la scorsa settimana e l\u2019argento \u00e8 osservato intorno a 60 dollari l\u2019oncia. Nei finanziari USA, il settore \u00e8 in rialzo del 4% da inizio anno ma in calo di quasi il 4% nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n\n
Dobbiamo prepararci a una volatilit\u00e0 persistente mentre i rendimenti dei Treasury decennali mettono alla prova massimi pluridecennali intorno al 5,35% e i rendimenti britannici a 30 anni si mantengono attorno al 6%. Per gestire questo contesto, raccomandiamo di coprire le posizioni azionarie lunghe tramite opzioni put sugli indici benchmark o derivati sensibili ai tassi. Con un posizionamento short sui futures obbligazionari, possiamo intercettare la prosecuzione del momentum dei rendimenti alimentato da pesanti disavanzi fiscali.<\/p>\n\n
Con le prime dieci societ\u00e0 che rappresentano il 40% del principale indice USA, la scarsa ampiezza del mercato rende le azioni globali vulnerabili a correzioni brusche. Dovremmo implementare trade di rotazione settoriale, andando long su futures di energia, beni di prima necessit\u00e0 e healthcare, riducendo al contempo l\u2019esposizione ai derivati sui semiconduttori. Storicamente, quando la partecipazione scende sotto il 30% durante massimi storici di mercato, gli straddle su opzioni spesso offrono coperture efficienti in termini di costo contro il rischio di ribasso concentrato.<\/p>\n\n
La recente forza del dollaro \u00e8 strettamente legata ai flussi di investimento estero verso gli asset tecnologici, pi\u00f9 che a una domanda tradizionale da bene rifugio. Per questa dinamica strutturale, dovremmo evitare di usare il biglietto verde come principale posizione difensiva se la propensione al rischio dovesse deteriorarsi. L\u2019utilizzo di collar su opzioni FX protegger\u00e0 meglio l\u2019esposizione valutaria nel caso in cui i fondi internazionali decidano di uscire tutti insieme.<\/p>\n\n
Con i prossimi dati sul CPI USA attesi mostrare un aumento dell\u2019inflazione headline al 3,7%, dobbiamo prepararci a oscillazioni dei prezzi pi\u00f9 ampie sulle materie prime. L\u2019argento che testa livelli tecnici critici intorno a 60 dollari l\u2019oncia rende particolarmente interessanti, prima della pubblicazione, strategie long volatilit\u00e0 come gli strangle. Un dato d\u2019inflazione superiore alle attese spinger\u00e0 i rendimenti pi\u00f9 in alto e probabilmente penalizzer\u00e0 i future sull\u2019oro, creando opportunit\u00e0 tattiche di short sui metalli preziosi.<\/p>\n\n
Gli utili bancari del terzo trimestre offriranno segnali cruciali su insolvenze sui prestiti, spesa dei consumatori e rallentamento dell\u2019attivit\u00e0 globale di M&A. Con i benchmark del settore finanziario in calo di circa il 4% nell\u2019ultimo mese, possiamo utilizzare vertical call spread per sfruttare un possibile superamento delle attese sugli utili senza assumere un\u2019eccessiva esposizione direzionale al ribasso. Un monitoraggio ravvicinato degli spread sul debito bancario indicher\u00e0 anche se le condizioni di credito si stanno ulteriormente irrigidendo nell\u2019economia reale.<\/p>\n\n
Il Brent stabile sopra i 100 dollari al barile indica che il conflitto geopolitico in Medio Oriente continua a essere prezzato nei contratti sulle commodity. Dovremmo mantenere opzioni call rialziste sui benchmark globali del greggio per proteggerci da shock inattesi dell\u2019offerta o da disagi nei trasporti marittimi vicino alle principali rotte di transito. Monitorare i future sul diesel e sui prodotti raffinati ci aiuter\u00e0 a valutare se l\u2019inflazione dei carburanti raffinati sta accelerando in vista delle pubblicazioni macroeconomiche.<\/p>\n\n\n\n