USD\/JPY \u00e8 stato scambiato con un orientamento positivo venerd\u00ec, passando di mano intorno a 158,30 e avviandosi verso la quarta settimana consecutiva di rialzo, mentre lo Yen si indeboliva dopo il calo dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi. Il rendimento del JGB decennale \u00e8 sceso verso il 3,00% dal picco del 3,153% toccato a inizio settimana, il livello pi\u00f9 alto degli ultimi 30 anni, mentre il rendimento del Treasury USA a 10 anni si \u00e8 mantenuto intorno al 5,248% dopo essere arretrato dal 5,365%, massimo dal 2002. Il differenziale risultante ha lasciato i rendimenti USA circa 225 punti base sopra quelli del Giappone, sostenendo il Dollaro e mantenendo pressione sullo Yen a basso rendimento, insieme alle preoccupazioni fiscali.<\/p>\n\n
Il Dollaro \u00e8 rimasto sostenuto poich\u00e9 i rischi inflazionistici legati al petrolio hanno mantenuto elevati i rendimenti dei Treasury e hanno alimentato le attese di un ulteriore intervento della Federal Reserve prima della fine dell\u2019anno, con il Dollar Index USA intorno a 102,30 dopo un minimo intraday vicino a 101,92. Le quotazioni dei derivati tramite il CME FedWatch Tool indicavano nessuna variazione alla riunione del 27\u201328 ottobre ma una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un rialzo a dicembre. Le aspettative d\u2019inflazione dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan sono aumentate, con la misura a 1 anno al 4,7% rispetto al 4,6% e quella a 5 anni al 3,5% rispetto al 3,4%, mentre l\u2019attenzione si spostava sul CPI USA della prossima settimana; in Giappone, il graduale inasprimento della Bank of Japan ha offerto un supporto limitato, mentre i riferimenti al monitoraggio dello Yen e dell\u2019inflazione coincidevano con i rischi sui costi d\u2019importazione guidati dal petrolio e con USD\/JPY che oscillava vicino a 160, un livello associato a timori di intervento.<\/p>\n\n
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Suggeriamo che i trader di derivati si preparino a un proseguimento della dinamica rialzista su USD\/JPY, restando per\u00f2 estremamente vigili rispetto alla soglia psicologica di 160,00. Con il cambio attualmente intorno a 158,30, l\u2019ampliamento del differenziale dei tassi di circa 225 punti base continua a favorire nettamente il Dollaro USA. Storicamente, quando spread sui rendimenti di questa entit\u00e0 persistono, i flussi di capitale tendono a uscire con continuit\u00e0 dallo Yen e a dirigersi verso asset statunitensi a rendimento pi\u00f9 elevato.<\/p>\n\n
Per gestire la minaccia incombente di un improvviso intervento del governo giapponese, consigliamo di utilizzare opzioni \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442arie anzich\u00e9 posizioni spot dirette, cos\u00ec da limitare il rischio di ribasso. L\u2019acquisto di opzioni call su USD\/JPY o l\u2019impiego di strategie strutturate su opzioni possono proteggere i portafogli da repentini sell-off sostenuti dallo Stato. Le autorit\u00e0 giapponesi hanno una storia di interventi massicci sui mercati obbligazionari e valutari quando lo Yen si deprezza troppo rapidamente, rendendo essenziali limiti di rischio rigorosi.<\/p>\n\n
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Dovremmo monitorare da vicino la pubblicazione del prossimo Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) statunitense per valutare se l\u2019inflazione costringer\u00e0 la Federal Reserve ad agire a dicembre. Poich\u00e9 le quotazioni di mercato indicano attualmente una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un rialzo dei tassi a dicembre, dati d\u2019inflazione pi\u00f9 alti delle attese potrebbero riportare i rendimenti USA verso il recente picco del 5,365%. I trader possono utilizzare i futures sui tassi d\u2019interesse a breve termine per sfruttare questi cambiamenti nelle aspettative di politica monetaria in vista della riunione di fine ottobre.<\/p>\n\n
L\u2019aumento dei prezzi globali del petrolio rappresenta un altro fattore chiave che dobbiamo incorporare nelle strategie di trading di breve periodo. Il Giappone importa quasi tutti i combustibili fossili, il che significa che costi energetici pi\u00f9 alti tendono naturalmente a indebolire lo Yen peggiorando la bilancia commerciale del Paese. Assumere posizioni lunghe su derivati energetici insieme a posizionamenti rialzisti su USD\/JPY pu\u00f2 costituire un\u2019efficace strategia \u201cdoppia\u201d per intercettare questa pressione macroeconomica in corso.<\/p>\n\n\n\n