Il Canada ha perso 68,3 mila posti di lavoro a settembre, contro un aumento atteso di 7 mila, dopo il calo di 41,7 mila di agosto che ha azzerato tutti i guadagni netti di occupazione del 2026. Il tasso di disoccupazione \u00e8 salito al 6,5%, in linea con le stime, dopo che circa 53 mila persone hanno lasciato la forza lavoro. A parit\u00e0 di partecipazione, il tasso sarebbe stato vicino al 6,8%, segnalando che la corrispondenza con il dato atteso in headline ha fatto leva su una platea pi\u00f9 ridotta di lavoratori e persone in cerca di impiego.<\/p>\n\n
Il pricing sui tassi si \u00e8 spostato, con i trader che hanno ridotto le aspettative di un rialzo della Bank of Canada il 28 ottobre e rimandato la prossima mossa a dicembre. Il tasso di policy al 2,25% resta almeno 1,5 punti sotto il 3,75%\u20134,00% della Fed, un differenziale che ha sostenuto la risalita di USD\/CAD dall\u2019inizio di settembre. Negli Stati Uniti, l\u2019indice di fiducia dell\u2019Universit\u00e0 del Michigan \u00e8 sceso a 46,3 contro 47,6 atteso, mentre le aspettative d\u2019inflazione a un anno sono salite al 4,7% e il rendimento del Treasury decennale \u00e8 rimasto sopra il 5,25%, mantenendo USD\/CAD pi\u00f9 tonico.<\/p>\n\n
USD\/CAD \u00e8 balzato in una singola barra da cinque minuti da sotto 1,4250 a poco sotto 1,4300, massimo dall\u2019inizio di aprile 2025. In seguito ha ritracciato circa un terzo di quell\u2019impulso, ma \u00e8 rimasto sopra 1,4250, con il minimo di venerd\u00ec a 1,4200 e il massimo poco sotto 1,4300 a definire il range dal 1\u00b0 ottobre. Il movimento estende la salita dal minimo dell\u20198 settembre poco sopra 1,3750.<\/p>\n\n
Alla luce del deludente report sull\u2019occupazione canadese e dell\u2019ampliamento del differenziale dei tassi, riteniamo che i trader sui derivati debbano posizionarsi per un\u2019ulteriore forza di USD\/CAD nelle prossime settimane. Con il Canada che ha perso 68,3 mila posti e con una contrazione della forza lavoro, la Bank of Canada ha pochi incentivi domestici a muoversi rapidamente verso rialzi dei tassi. Di conseguenza, ci aspettiamo che il dollaro canadese resti vulnerabile mentre i capitali cercano asset statunitensi a rendimento pi\u00f9 elevato.<\/p>\n\n
Punteremmo a comprare USD\/CAD sui ribassi verso l\u2019area di supporto 1,4200\u20131,4250, che ha tenuto bene nonostante l\u2019altalena del sentiment di mercato. Un breakout sopra il massimo recente di 1,4300 potrebbe aprire la strada a una rapida estensione verso 1,4500. Storicamente, quando lo spread dei tassi tra Federal Reserve e Bank of Canada si allarga oltre 1,50 punti percentuali, USD\/CAD ha impostato trend rialzisti solidi e di pi\u00f9 mesi.<\/p>\n\n
Per gestire i rischi di elevata volatilit\u00e0 in vista della riunione della Bank of Canada del 28 ottobre, raccomandiamo l\u2019uso di strategie in opzioni strutturate piuttosto che un\u2019esposizione diretta sullo spot. L\u2019acquisto di call spread rialzisti pu\u00f2 limitare il rischio di ribasso consentendo al contempo di catturare i guadagni se USD\/CAD dovesse rompere sopra 1,4300. Questo approccio protegge il capitale qualora il rendimento del Treasury decennale USA dovesse scendere inaspettatamente sotto l\u2019attuale soglia del 5,25%.<\/p>\n\n
Inoltre, l\u2019aumento delle aspettative d\u2019inflazione statunitensi a un anno al 4,7% suggerisce che la Federal Reserve manterr\u00e0 il tasso di riferimento al 3,75%\u20134,00% o pi\u00f9 a lungo. Questa persistente impostazione hawkish contrasta nettamente con la realt\u00e0 economica in peggioramento del Canada, dove il \u201cvero\u201d tasso di disoccupazione \u00e8 pi\u00f9 vicino al 6,8% quando si considerano anche coloro che hanno lasciato la forza lavoro. Dobbiamo restare concentrati su questa divergenza di politica monetaria, poich\u00e9 rimane il principale motore che spinge il cambio verso l\u2019alto.<\/p>\n\n\n\n