Un team di economisti statunitensi di una banca d\u2019investimento prevede che il core CPI di settembre rallenti allo 0,20% su base mensile, con il raffreddamento guidato da un indebolimento dei core services e del supercore; il supercore \u00e8 stimato allo 0,24% dopo aver contribuito al rialzo di agosto. I core services sono visti allo 0,22% m\/m, mentre i servizi discrezionali dovrebbero aggiungere tono, con il comparto alloggi in aumento dell\u20191,4% e i biglietti aerei in crescita del 2,1%. Core goods e shelter sono entrambi attesi in lieve rimbalzo, aumentando i rischi legati ai prezzi dei veicoli e ai beni collegati all\u2019AI, ma lasciando il core CPI tendenziale sostanzialmente invariato al 2,4%.<\/p>\n\n
Sulla metrica preferita, la previsione implica un core PCE allo 0,23% m\/m, leggermente sotto l\u2019aumento dello 0,25% di agosto. Nel pi\u00f9 lungo periodo, l\u2019inflazione core \u00e8 vista toccare un minimo al 2,4% prima di chiudere il 2026 al 2,7% a\/a, mentre l\u2019headline \u00e8 attesa al 3,9% a fine 2026 dopo un picco al 4,2% a maggio, con il percorso legato a come si risolver\u00e0 il conflitto in Medio Oriente. I progressi sul fronte inflazione dovrebbero riprendere entro met\u00e0 2027.<\/p>\n\n
Stiamo monitorando attentamente i prossimi dati sull\u2019inflazione di settembre, che ci aspettiamo mostrino un core CPI in rallentamento allo 0,20% su base mensile. Ci\u00f2 manterrebbe l\u2019inflazione core annua stabile al 2,4%, suggerendo che le pressioni sui prezzi si stanno stabilizzando ma non sono state del tutto domate. I trader sui derivati dovrebbero prepararsi a volatilit\u00e0 di breve sui futures sui tassi, mentre il mercato prezza le prossime mosse di politica monetaria della Federal Reserve.<\/p>\n\n
Prevediamo un lieve rimbalzo dei costi dell\u2019abitazione (shelter) e dei prezzi dei veicoli, compensato da un rallentamento dell\u2019inflazione supercore allo 0,24%. I trader possono sfruttare questi movimenti settoriali utilizzando opzioni sugli ETF dei consumi discrezionali e del real estate. \u00c8 inoltre prudente coprirsi da eventuali impennate improvvise dei costi dei voli e degli alloggi, alla luce degli aumenti mensili previsti del 2,1% e dell\u20191,4% rispettivamente in queste voci.<\/p>\n\n
Con le tensioni geopolitiche in Medio Oriente che mantengono volatili i futures sul Brent attorno a 78 dollari al barile, l\u2019inflazione headline resta altamente sensibile agli shock energetici. Stimiamo che l\u2019inflazione headline potrebbe risalire verso il 3,9% entro fine 2026 se queste perturbazioni globali dovessero persistere. Per gestire questo rischio, raccomandiamo di detenere opzioni call long sulle commodity energetiche o posizioni short sui futures sui Treasury per attenuare l\u2019impatto di rendimenti in aumento.<\/p>\n\n
La Federal Reserve \u00e8 passata a un percorso dei tassi pi\u00f9 graduale, con il tasso di riferimento attualmente mirato nell\u2019area del 4,75% dopo gli aggiustamenti di politica monetaria autunnali. Poich\u00e9 una lettura del core PCE allo 0,23% difficilmente modificher\u00e0 in modo significativo la traiettoria della banca centrale, le scommesse aggressive su tagli dei tassi dovrebbero essere ridimensionate. Preferiamo invece strategie da \u043d\u0435\u0439utrali a ribassiste sui contratti sui tassi a breve nelle prossime settimane, dato che i progressi sull\u2019inflazione restano irregolari fino a met\u00e0 2027.<\/p>\n\n\n\n