Emmanuel Moulin, membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE), ha affermato che le pressioni inflazionistiche nell\u2019Eurozona sono guidate al \u201c100%\u201d dagli shock energetici e che non vede effetti di secondo livello. Ha descritto lo shock geopolitico come un fattore che si trasmette in uno shock finanziario, lasciando la BCE a fronteggiare uno shock inflazionistico anche mentre la crescita economica nell\u2019area euro \u00e8 rimasta piuttosto resiliente.<\/p>\n\n
I mercati hanno reagito poco. L\u2019euro \u00e8 rimasto sostanzialmente stabile, con EUR\/USD marginalmente in calo in area 1,1190. Il mandato della BCE \u00e8 la stabilit\u00e0 dei prezzi, con un obiettivo di inflazione intorno al 2%, e la politica monetaria viene definita tramite decisioni sui tassi d\u2019interesse prese in otto riunioni l\u2019anno dal Consiglio direttivo. Oltre ai tassi, la banca centrale pu\u00f2 ricorrere al Quantitative Easing (QE), che consiste nella creazione di euro per acquistare attivit\u00e0 come titoli di Stato o obbligazioni societarie, e al Quantitative Tightening (QT), che interrompe gli acquisti netti e il reinvestimento delle consistenze in scadenza.<\/p>\n\n
Stiamo monitorando da vicino la Banca centrale europea mentre i policymaker spostano completamente l\u2019attenzione sugli shock dei prezzi legati all\u2019energia, piuttosto che su un\u2019inflazione interna persistente. I recenti dati sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona si sono attestati intorno all\u20191,8%, confermando che le pressioni sui prezzi si stanno effettivamente attenuando. Poich\u00e9 i decisori non vedono rischi di effetti di secondo livello sui salari, ci aspettiamo una politica monetaria pi\u00f9 dovish nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
I trader di derivati dovrebbero prepararsi a una potenziale pressione ribassista sull\u2019euro, soprattutto con la coppia EUR\/USD in area 1,1190. Storicamente, quando la banca centrale adotta un approccio pi\u00f9 morbido sull\u2019inflazione, l\u2019euro tende a perdere terreno contro il dollaro USA. Possiamo valutare un posizionamento tramite opzioni o contratti futures per sfruttare l\u2019attesa debolezza della valuta.<\/p>\n\n
Dato che l\u2019inflazione regionale \u00e8 ora strettamente legata agli shock energetici, il trading di derivati energetici \u00e8 particolarmente rilevante in questo momento. I futures sul gas naturale europeo hanno mostrato una maggiore volatilit\u00e0 dei prezzi, che incide direttamente sul sentiment economico dell\u2019Eurozona. Suggeriamo l\u2019utilizzo di strategie sulla volatilit\u00e0 nei mercati energetici per coprire portafogli pi\u00f9 ampi di asset europei.<\/p>\n\n
L\u2019assenza di un\u2019inflazione strutturalmente radicata suggerisce che i rendimenti dei titoli di Stato europei siano destinati a scendere. Vediamo opportunit\u00e0 interessanti nei derivati sui tassi e nei futures obbligazionari, poich\u00e9 i prezzi di questi strumenti a reddito fisso aumentano. Tassi pi\u00f9 bassi potrebbero inoltre sostenere i derivati azionari europei, rendendo i futures sugli indici un acquisto interessante sui ribassi.<\/p>\n\n\n\n