Il rendimento del Treasury Usa a 10 anni ha toccato mercoled\u00ec il 5,35%, il livello pi\u00f9 alto dall\u2019aprile 2002, mentre il titolo a 30 anni si \u00e8 portato sui massimi da 24 anni. Il Brent \u00e8 risalito sopra i 100 dollari al barile dopo che l\u2019Iran ha intensificato gli attacchi alle petroliere nello Stretto di Hormuz, alimentando timori inflazionistici che in genere spingono verso l\u2019alto i rendimenti richiesti sulle obbligazioni. I Treasury sono stati inoltre venduti in vista dell\u2019asta di mercoled\u00ec da 39 miliardi di dollari di nuovi titoli decennali; il Dipartimento del Tesoro \u00e8 atteso collocare nuovi bond trentennali gioved\u00ec, mentre nello stesso giorno riacquister\u00e0 debito pi\u00f9 vecchio.<\/p>\n\n
In Europa, i flussi si sono spostati dai titoli francesi ai Bund tedeschi, mantenendo il rendimento del decennale tedesco vicino al 3,5%. Il 10 anni Usa offre quindi oltre 1,8 punti percentuali in pi\u00f9 rispetto all\u2019equivalente tedesco, un differenziale che sostiene la domanda di dollari in vista degli acquisti di obbligazioni. L\u2019euro, che pesa per circa il 58% sul Dollar Index, contribuisce a circa tre quarti dell\u2019ascesa dell\u2019indice. Il Dollar Index \u00e8 salito per tre settimane consecutive dal minimo del 9 settembre in area 98,60, recuperando il calo di marted\u00ec intorno a 101,75 dopo essere risalito da sotto 102,00; ha testato due volte 102,50 e si attestava da ultimo vicino a 102,35. La media mobile esponenziale (EMA) a 50 giorni \u00e8 in area 100,50 ed \u00e8 in aumento.<\/p>\n\n
Con il Brent balzato oltre 100 dollari al barile per le tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz, occorre prepararsi a una pressione rialzista prolungata sui derivati energetici. Poich\u00e9 circa il 20% del consumo giornaliero mondiale di liquidi petroliferi transita attraverso questo snodo cruciale, ulteriori interruzioni tenderanno verosimilmente a mantenere elevati i prezzi del petrolio e ad alimentare l\u2019inflazione globale. Raccomandiamo ai trader di derivati di concentrarsi su posizioni long sui future Brent o su opzioni call, per sfruttare il premio per il rischio geopolitico.<\/p>\n\n
Il rendimento del 10 anni Usa al 5,35% e la forte offerta di nuovo debito pubblico implicano che i prezzi obbligazionari potrebbero scendere ancora nelle prossime settimane. Storicamente, una pressione da offerta elevata \u2014 come le aste multi-miliardarie del Tesoro di questa settimana \u2014 spinge i rendimenti al rialzo, poich\u00e9 gli investitori richiedono uno sconto maggiore. Valutiamo l\u2019apertura di posizioni short sui future sui Treasury oppure l\u2019acquisto di opzioni put su contratti obbligazionari a lunga scadenza per operare su questo trend ribassista dei bond.<\/p>\n\n
L\u2019allargamento a 1,8 punti percentuali dello spread di rendimento tra debito Usa e tedesco \u00e8 un potente catalizzatore per un dollaro pi\u00f9 forte. Poich\u00e9 l\u2019euro pesa per circa il 58% sul Dollar Index, la fuga di capitali dal debito francese verso i Bund tedeschi, considerati pi\u00f9 sicuri, continuer\u00e0 a penalizzare la moneta unica. Suggeriamo di acquistare future sul Dollar Index o di andare short su contratti sull\u2019euro, mentre il biglietto verde punta a superare in modo deciso la resistenza a 102,50.<\/p>\n\n
La risalita costante del Dollar Index sopra la media mobile a 50 giorni in area 100,50 conferma un solido trend rialzista. I dati storici di mercato mostrano che quando il Dollar Index recupera dai ribassi temporanei e torna sui massimi plurimensili, spesso innesca una fase di momentum prolungata. Consigliamo di impostare stop-loss difensivi appena sotto il livello di supporto a 101,75, mantenendo un posizionamento per ulteriori rialzi negli strumenti derivati denominati in dollari Usa.<\/p>\n\n\n\n