L\u2019economia del Vietnam ha accelerato nel terzo trimestre, con il PIL in aumento del 10,0% su base annua rispetto al consenso Bloomberg dell\u20198,7%, in rialzo dall\u20198,8% del secondo trimestre dopo la revisione di quel dato dall\u20198,4%. Si tratta del ritmo pi\u00f9 rapido dalla pandemia e porta la crescita da inizio anno all\u20198,9%. Per centrare l\u2019obiettivo governativo del 10% sull\u2019intero anno, nel quarto trimestre sarebbe necessaria un\u2019espansione del 12,5%, che implicherebbe un\u2019ulteriore accelerazione insolitamente marcata anche se lo slancio dovesse restare solido.<\/p>\n\n
La crescita \u00e8 stata diffusa, ma guidata da investimenti e industria, poich\u00e9 l\u2019aumento della capacit\u00e0 produttiva continua insieme alla diversificazione delle catene di fornitura lontano dalla Cina. Industria e costruzioni sono cresciute del 12,5% a\/a, mentre i servizi sono saliti del 9,5%; la manifattura \u00e8 avanzata dell\u201911,4% rispetto al 10,8% del secondo trimestre e ha contribuito per 2,8 punti percentuali alla crescita complessiva, mentre le costruzioni sono balzate del 12,2% dall\u20198,9% grazie alla tenuta degli investimenti esteri. Le pressioni inflazionistiche, tuttavia, stanno aumentando: a settembre l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) \u00e8 cresciuto del 5,1%, sopra l\u2019obiettivo medio del 4,5%, mentre l\u2019aumento dei prezzi del petrolio e la rapida crescita del credito limitano i margini della SBV per ulteriore supporto monetario.<\/p>\n\n
Stiamo osservando un\u2019espansione economica molto robusta in Vietnam, ma questa crescita rapida comporta sfide rilevanti che i trader di derivati devono saper gestire. Con il PIL del terzo trimestre in aumento del 10,0% a\/a, i settori manifatturiero e delle costruzioni stanno prosperando mentre le catene globali di fornitura continuano a riallocarsi. Tuttavia, questa forte crescita ha spinto l\u2019inflazione di settembre al 5,1%, ben al di sopra del target governativo del 4,5%.<\/p>\n\n
In qualit\u00e0 di trader su derivati, dovremmo prepararci a una maggiore volatilit\u00e0 sui futures sugli indici azionari vietnamiti e sui derivati valutari nelle prossime settimane. La State Bank of Vietnam \u00e8 ora fortemente vincolata, poich\u00e9 la rapida crescita del credito e l\u2019aumento dei prezzi globali del petrolio riducono quasi a zero lo spazio per ulteriori tagli dei tassi. Ci aspettiamo che il dong vietnamita (VND) affronti una pressione al rialzo, rendendo i futures valutari di breve termine un\u2019opzione interessante per chi intende coprirsi o speculare su un irrigidimento delle condizioni monetarie.<\/p>\n\n
Storicamente, quando l\u2019inflazione nei mercati emergenti supera i target delle banche centrali durante fasi di forte crescita, i mercati azionari locali registrano repricing bruschi. Suggeriamo di considerare contratti di opzione su indici pi\u00f9 ampi del Sud-Est asiatico per coprirsi da potenziali rischi al ribasso qualora la banca centrale fosse costretta ad alzare i tassi. Il dimensionamento delle posizioni dovrebbe restare prudente perch\u00e9 l\u2019escalation delle tensioni in Medio Oriente potrebbe rapidamente spingere al rialzo i prezzi del greggio, accelerando ulteriormente l\u2019inflazione importata per il Vietnam.<\/p>\n\n\n\n