EUR\/USD ha esteso le perdite mercoled\u00ec, con l\u2019euro sotto un\u2019ampia pressione di vendita e il dollaro USA rafforzato in scia al rialzo dei rendimenti dei Treasury. Il cambio era scambiato in area 1,1195, in calo dello 0,57% nella seduta e vicino ai minimi da 17 mesi. Il Dollar Index (DXY) oscillava intorno a 102,30, livello che non si vedeva da aprile 2025, mentre il rendimento del Treasury decennale \u00e8 salito fino al 5,365%, massimo dal 2002, prima di ripiegare verso il 5,31%.<\/p>\n\n
L\u2019aumento dei prezzi del petrolio, le preoccupazioni per l\u2019espansione del debito pubblico e un outlook di crescita USA ancora resiliente sono stati indicati tra i fattori alla base del maggior costo del denaro, rafforzando il supporto al dollaro in un contesto in cui i rischi d\u2019inflazione restano sbilanciati verso l\u2019alto e la Federal Reserve (Fed) mantiene un\u2019impostazione restrittiva. I mercati attendevano i verbali della riunione di settembre del Federal Open Market Committee (FOMC) alle 18:00 GMT, dopo che la Fed ha alzato i tassi di 25 pb portando il corridoio obiettivo al 3,75%\u20134,00%, anche se dati pi\u00f9 morbidi su occupazione e inflazione PCE (Personal Consumption Expenditures) hanno ridotto le attese di un ulteriore intervento alla riunione del 27\u201328 ottobre. Nell\u2019Eurozona, i timori sui conti pubblici della Francia hanno spinto al rialzo i costi di finanziamento e ampliato gli spread, uno sfondo che pu\u00f2 anche limitare la capacit\u00e0 di ulteriori strette della Banca Centrale Europea (BCE) pur con i mercati che continuano a prezzare nuovi rialzi; l\u2019inflazione headline e core \u00e8 stata descritta come \u201cben al di sotto\u201d dei livelli del 2022 legati allo shock energetico.<\/p>\n\n
Dovremmo monitorare da vicino l\u2019ampliamento dello spread tra i titoli di Stato decennali francesi e tedeschi, recentemente salito oltre 75 punti base. L\u2019allargamento dello spread segnala un\u2019accentuazione dell\u2019ansia fiscale nell\u2019Eurozona, un fattore che storicamente spinge gli operatori speculativi a costruire posizioni corte sull\u2019euro. Finch\u00e9 queste tensioni politiche e fiscali in Europa persisteranno, ci aspettiamo che l\u2019euro resti esposto a una pressione ribassista.<\/p>\n\n
Sul mercato delle opzioni, potremmo valutare coperture contro un\u2019ulteriore debolezza dell\u2019euro utilizzando put di breve scadenza su EUR\/USD. Con il Dollar Index vicino a 102,30 e il rendimento del Treasury decennale proiettato verso massimi pluridecennali in area 5,36%, il momentum del biglietto verde resta significativo. Questo vantaggio di tasso rende particolarmente attraente detenere attivit\u00e0 denominate in dollari rispetto a quelle denominate in euro.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre prepararci a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata in prossimit\u00e0 dei prossimi appuntamenti di politica monetaria, in particolare la pubblicazione degli ultimi verbali della Fed. I dati macro pi\u00f9 recenti mostrano un\u2019inflazione core USA ancora \u201cappiccicosa\u201d intorno al 2,6%, elemento che potrebbe costringere la Fed a mantenere il costo del denaro elevato pi\u00f9 a lungo di quanto il mercato attualmente anticipi. Se i verbali dovessero risultare hawkish, potremmo cercare di sfruttare rapidi movimenti al ribasso di EUR\/USD verso il supporto in area 1,1100.<\/p>\n\n\n\n