L\u2019oro scambia vicino ai minimi da agosto, anche dopo un debole rapporto sul mercato del lavoro USA che in genere sosterrebbe il metallo. A settembre i Nonfarm Payrolls sono aumentati di 29mila unit\u00e0 contro attese di circa 90mila, mentre il tasso di disoccupazione \u00e8 salito al 4,2% e la crescita salariale annua ha rallentato al 3%, insieme a revisioni al ribasso dei dati precedenti. Il dato ha contribuito a ridimensionare le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a ottobre, ma i rendimenti dei Treasury a lunga scadenza sono rimasti vicino ai massimi pluridecennali e il dollaro USA \u00e8 rimasto tonico, attenuando qualsiasi reazione e mantenendo intatto il vento contrario del costo opportunit\u00e0 per l\u2019oro.<\/p>\n\n
Il posizionamento mostra forze contrapposte pi\u00f9 che un\u2019uscita generalizzata. I trader speculativi hanno ridotto l\u2019esposizione lunga mentre aumentavano gli short per tre settimane consecutive, e i Commodity Trading Advisors (CTA) sistematici restano ribassisti, con ulteriori ricoperture di posizioni corte legate a un movimento sopra 4.300 $\/oncia. L\u2019oro tiene sopra 4.100\u2014area 4.110\u2014pur scambiando sotto le medie mobili semplici a 50, 100 e 200 giorni, rispettivamente in area 4.332, 4.267 e 4.531. Sul piano tecnico, una rottura sotto 4.100 potrebbe aprire spazio verso 4.000 e poi 3.960\u20133.940, mentre il supporto di investitori discrezionali, domanda ETF e banche centrali resta alle spalle di un mercato debole ma non in piena capitolazione. Le banche centrali hanno aggiunto 1.136 tonnellate nel 2022, per un controvalore di circa 70 miliardi di dollari.<\/p>\n\n
Dobbiamo avvicinarci al mercato dell\u2019oro con maggiore cautela nelle prossime settimane, mentre il metallo prezioso oscilla attorno al livello critico di 4.110 dollari. Nonostante un debole report sull\u2019occupazione USA\u2014con buste paga in aumento di sole 29.000 unit\u00e0\u2014l\u2019oro non \u00e8 riuscito a rimbalzare perch\u00e9 i rendimenti obbligazionari di lungo periodo, con il Treasury decennale USA rimasto \u201cappiccicoso\u201d intorno al 4,3%, continuano a sostenere un dollaro forte. Questo indica che fare trading basandosi solo sulle aspettative sui tassi delle banche centrali non \u00e8 pi\u00f9 sufficiente; dobbiamo attendere un calo duraturo dei rendimenti sulla parte lunga della curva prima di costruire posizioni rialziste aggressive.<\/p>\n\n
Nel breve termine, va monitorata con estrema attenzione la principale area di supporto tra 4.100 e 3.940 dollari. Se l\u2019oro dovesse scendere sotto 4.100, \u00e8 altamente probabile che i trend-follower sistematici aumentino le posizioni corte, con il rischio di trascinare i prezzi verso i minimi estivi. In questo scenario, potremmo valutare operazioni short con size e rischio strettamente gestiti, tenendo presente che storicamente le vendite importanti tendono ad accelerare quando vengono violati supporti chiave.<\/p>\n\n
Al contrario, dovremmo evitare di inseguire piccoli rimbalzi intraday, a meno che il prezzo non superi in modo convincente la resistenza a 4.300 dollari. I dati di posizionamento indicano che i CTA sistematici sono attualmente short, ma sarebbero costretti a ricoprirsi se venisse oltrepassata questa soglia. Un breakout sopra 4.300 potrebbe innescare uno short squeeze rapido, creando un contesto particolarmente favorevole per entrare in trade long di tipo momentum.<\/p>\n\n
Occorre inoltre mantenere l\u2019attenzione sulla domanda fisica di lungo periodo, che sta agendo da potente cuscinetto contro cali pi\u00f9 profondi. Recenti report del World Gold Council evidenziano che banche centrali ed ETF continuano ad accumulare oro, assorbendo una quota significativa delle vendite speculative. Questa domanda di fondo suggerisce di cercare opportunit\u00e0 di acquisto in area 4.000 dollari qualora l\u2019attuale correzione iniziasse a perdere slancio.<\/p>\n\n\n\n