Un backtest che combina ampiezza del mercato azionario, volatilit\u00e0 dei tassi e condizioni del credito suggerisce rendimenti prospettici pi\u00f9 deboli quando le azioni USA sono vicine ai massimi storici. Lo screening richiede che l\u2019S&P 500 sia entro il 5% dal suo massimo storico, che il MOVE sia almeno all\u201980% del suo massimo a 52 settimane, che il rapporto tra l\u2019indice HYG e i Treasury sia sotto la sua media mobile a 50 giorni e che il saldo netto dei nuovi massimi del NYSE sia sotto lo zero. Nei successivi 120 giorni, l\u2019S&P 500 ha registrato in media un rialzo dello 0,5% contro il 4,5% di una tipica seduta \u201cvicino ai massimi\u201d, e il 54% dei segnali \u00e8 stato seguito da rialzi rispetto al 75% normalmente. I drawdown sono stati pi\u00f9 ampi: un calo superiore al 10% si \u00e8 verificato nel 42% dei casi contro il 22% normalmente, mentre flessioni oltre il 5% sono avvenute nel 54% contro il 38%; piccole modifiche dei parametri (2\/3\/5\/10% dai massimi, MOVE al 70\/80\/90%, nuovi massimi netti sotto 0\/-50\/-100) hanno continuato a produrre sottoperformance a 120 giorni tra il 2% e il 10% quando erano presenti almeno cinque segnali.<\/p>\n\n
I segnali hanno mostrato tendenza a concentrarsi: il 2007 ha preceduto la crisi finanziaria, il 2015 \u00e8 arrivato prima della correzione 2015\u201316, il 2021 ha preceduto il bear market del 2022 e il 2019 si \u00e8 rivelato un falso allarme fino al Covid nel 2020, con un lockout di 20 giorni che ha causato sovrapposizioni nelle finestre a 60 e 120 giorni. Le letture attuali sono state descritte come robuste, con una media a 10 giorni dei nuovi massimi netti a -108, peggiore del 92% delle passate giornate di segnale; il MOVE era vicino al massimo annuale, mentre gli spread risultavano pi\u00f9 contenuti rispetto alla maggior parte dei segnali precedenti. Separatamente, si \u00e8 detto che l\u2019EURUSD avrebbe ritestato area 1,1270\/20, con livelli precedenti a 1,1270\/1,1320 e un massimo a 1,1277, mentre il posizionamento \u00e8 stato descritto come lungo di USD, indicando EURUSD ed EURCHF volatili ma con bias al ribasso; gli spread francesi sono stati definiti non ancora sufficientemente ampi da giustificare nuovi minimi dell\u2019euro.<\/p>\n\n
I segnali hanno mostrato tendenza a concentrarsi: il 2007 ha preceduto la crisi finanziaria, il 2015 \u00e8 arrivato prima della correzione 2015\u201316, il 2021 ha preceduto il bear market del 2022 e il 2019 si \u00e8 rivelato un falso allarme fino al Covid nel 2020, con un lockout di 20 giorni che ha causato sovrapposizioni nelle finestre a 60 e 120 giorni. Le letture attuali sono state descritte come robuste, con una media a 10 giorni dei nuovi massimi netti a -108, peggiore del 92% delle passate giornate di segnale; il MOVE era vicino al massimo annuale, mentre gli spread risultavano pi\u00f9 contenuti rispetto alla maggior parte dei segnali precedenti.<\/p>\n\n
Separatamente, si \u00e8 detto che l\u2019EURUSD avrebbe ritestato area 1,1270\/20, con livelli precedenti a 1,1270\/1,1320 e un massimo a 1,1277, mentre il posizionamento \u00e8 stato descritto come lungo di USD, indicando EURUSD ed EURCHF volatili ma con bias al ribasso; gli spread francesi sono stati definiti non ancora sufficientemente ampi da giustificare nuovi minimi dell\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n