I mercati si sono stabilizzati dopo che Marine Le Pen ha delineato gli obiettivi di finanza pubblica per la Francia in vista delle elezioni della prossima primavera. Il piano punta al raggiungimento di un saldo primario entro 18 mesi, a un deficit ridotto dal 5,4% del PIL a sotto il 3% entro il 2030 e sotto il 2,5% entro il 2032, e a un rapporto debito\/PIL in discesa dal 121% del PIL atteso l\u2019anno prossimo a circa il 112% entro il 2032, sostenuto da una \u201cgolden rule\u201d costituzionale. Il piano prefigura inoltre 140 miliardi di euro di risparmi netti entro il 2032 insieme ad almeno 30 miliardi di euro di tagli fiscali. Lo spread OAT-swap a 10 anni della Francia si \u00e8 ristretto da circa 130 pb a 117 pb, mentre l\u2019EUR\/USD \u00e8 risalito da poco sopra 1,12 a oltre 1,1250 prima di ripiegare a circa 1,1230 con il Brent tornato sopra 101 $\/b dopo aver testato 97 $\/b; l\u2019EUR\/GBP \u00e8 tornato a concentrarsi su 0,8455.<\/p>\n\n
Lo yen si \u00e8 indebolito su indiscrezioni relative a un possibile secondo budget supplementare, pi\u00f9 contenuto, nell\u2019anno fiscale 2026, con l\u2019USD\/JPY in risalita da 158 a 15,8 e resistenze indicate a 159,04 e 160,39. L\u2019attenzione si sposta su un\u2019asta da 39 miliardi di dollari di Treasury Note a 10 anni, con il rendimento USA decennale vicino al 5,31% contro il 5,34% della scorsa settimana, e sui verbali del FOMC mentre i mercati prezzano una probabilit\u00e0 del 20% di un\u2019azione Fed in due riunioni consecutive a ottobre. In India, la RBI ha alzato il tasso di riferimento di 25 pb al 5,5% mentre l\u2019inflazione CPI di agosto \u00e8 stata al 4,82%; ha rivisto al rialzo l\u2019inflazione FY2027 al 5,2% dal 5% e vede l\u2019inflazione core al 4,4% contro 4,3%, mentre ha alzato la stima di crescita al 7,1% dal 6,7% dopo il 7,8% tra aprile e giugno. L\u2019USD\/INR \u00e8 salito a 96,53. Bruxelles sta valutando un prelievo sulle societ\u00e0 dell\u2019UE con ricavi superiori a 100 milioni di euro nell\u2019ambito della proposta Corporate Resource for Europe (Core).<\/p>\n\n
Consigliamo di monitorare da vicino il settore energetico mentre il Brent torna sopra 101 dollari al barile in un contesto di tensioni crescenti nello Stretto di Hormuz. Questa impennata del petrolio sta limitando il recupero dell\u2019euro, mantenendo la coppia EUR\/USD in area 1,1230 nonostante il temporaneo sollievo arrivato dalle proposte fiscali francesi. I trader di derivati dovrebbero valutare coperture delle esposizioni in euro tramite opzioni a breve scadenza, poich\u00e9 i rischi geopolitici potrebbero continuare a gravare sulla valuta unica nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Sul fronte valutario, lo yen giapponese sta perdendo terreno, con l\u2019USD\/JPY che mette alla prova la fascia 158\u2013159 dopo le notizie su un possibile budget supplementare in Giappone. Se il cross dovesse superare la resistenza tecnica immediata a 159,04, si aprirebbe spazio verso il livello chiave di 160,39. Raccomandiamo di considerare opzioni call su USD\/JPY per intercettare questo momentum rialzista, soprattutto perch\u00e9 i piani di espansione fiscale domestica complicano il percorso di normalizzazione restrittiva della Bank of Japan.<\/p>\n\n
Il mercato obbligazionario statunitense affronta oggi un test cruciale mentre il rendimento del Treasury decennale oscilla vicino al massimo pluriennale di 5,31%. Con un\u2019asta da 39 miliardi di dollari e i verbali del FOMC in arrivo, il mercato \u00e8 altamente sensibile a qualsiasi segnale su ulteriori mosse dei tassi a ottobre. Suggeriamo di utilizzare interest rate swap o futures sui Treasury per posizionarsi su rendimenti che restino elevati, considerato che nuovi acquirenti marginali devono ancora farsi avanti.<\/p>\n\n
Nei mercati emergenti, la banca centrale indiana ha recentemente alzato il tasso di riferimento al 5,5% per contrastare l\u2019aumento dell\u2019inflazione, ma la rupia resta debole con l\u2019USD\/INR scambiato vicino ai minimi storici a 96,53. Questa divergenza suggerisce che i rialzi dei tassi locali non sono sufficienti a sostenere la valuta contro un dollaro forte e costi energetici globali elevati. Vediamo solide ragioni per mantenere posizioni lunghe su derivati USD\/INR come copertura contro un\u2019ulteriore svalutazione della rupia nel breve termine.<\/p>\n\n\n\n