La presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly, ha dichiarato di aver sostenuto l\u2019aumento dei tassi di settembre e che potrebbero essere necessari ulteriori interventi restrittivi, a seconda di come evolveranno gli shock esterni. In un\u2019intervista ad Axios, ha indicato dazi, movimenti del prezzo del petrolio legati al conflitto in Medio Oriente e intelligenza artificiale come le principali forze che plasmano lo scenario, sottolineando che la risposta di politica monetaria dipender\u00e0 dal fatto che tali fattori si rivelino temporanei o pi\u00f9 persistenti.<\/p>\n\n
Daly ha affermato che la domanda di chip trainata dall\u2019IA \u00e8 in aumento e potrebbe aggiungere pressioni inflazionistiche, tracciando un parallelo con i colli di bottiglia dell\u2019offerta dopo la pandemia di Covid che spinsero al rialzo i prezzi delle auto quando le carenze di semiconduttori colpirono il settore. Ha aggiunto che la stessa combinazione di IA, dazi e costi energetici potrebbe mantenere l\u2019inflazione elevata e, se gli shock dovessero durare pi\u00f9 a lungo, portare a ulteriori aumenti dei tassi. La Fed potrebbe cercare evidenze che tali shock si stiano attenuando nell\u2019arco di un orizzonte tra uno e tre anni.<\/p>\n\n
Stiamo monitorando attentamente il cambiamento di tono della Federal Reserve, mentre shock strutturali dell\u2019offerta come dazi, carenze di chip per l\u2019IA e perturbazioni energetiche legate al Medio Oriente minacciano di mantenere \u201cappiccicosa\u201d l\u2019inflazione. Con i recenti dati di mercato che mostrano il Brent volatile intorno agli 80 dollari al barile e l\u2019allungamento nuovamente dei tempi di consegna globali dei chip, torna a materializzarsi il rischio di tassi pi\u00f9 alti. I trader sui derivati devono adeguarsi rapidamente a questa svolta pi\u00f9 \u201chawkish\u201d dopo mesi in cui il consenso scontava tagli dei tassi regolari.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di concentrarsi su future e opzioni sui tassi d\u2019interesse a breve termine per coprirsi da improvvisi irrigidimenti della politica monetaria. La volatilit\u00e0 implicita sui mercati obbligazionari \u00e8 aumentata, riflettendo l\u2019incertezza su un possibile ulteriore rialzo dei tassi da parte della banca centrale entro l\u2019inizio del 2027. Un posizionamento con strategie di \u201cbear flattener\u201d sulla curva dei rendimenti pu\u00f2 proteggere i portafogli se i rendimenti a breve dovessero salire pi\u00f9 rapidamente rispetto a quelli a lungo.<\/p>\n\n
La domanda incessante di infrastrutture per l\u2019intelligenza artificiale sta generando gravi colli di bottiglia nella catena di fornitura dei semiconduttori, richiamando alla mente la carenza di chip del 2021. I trader dovrebbero guardare alle opzioni sui principali indici dei semiconduttori per sfruttare i livelli elevati dei premi, mentre i vincoli di offerta alimentano oscillazioni dei prezzi. Assumere posizioni lunghe di volatilit\u00e0 tramite straddle o strangle su indici chiave ad alta componente tecnologica consente di beneficiare di movimenti bruschi guidati dal sentiment senza scegliere una direzione di mercato.<\/p>\n\n
Con le tensioni geopolitiche in Medio Oriente che mantengono i mercati energetici sotto pressione, suggeriamo l\u2019uso di opzioni sulle commodity per coprirsi da improvvisi picchi dei prezzi. Storicamente, gli shock sull\u2019offerta di petrolio si sono trasmessi rapidamente all\u2019inflazione di fondo, costringendo le banche centrali a irrigidire la politica pi\u00f9 velocemente del previsto. L\u2019utilizzo di opzioni call sul greggio e su ampi indici di materie prime pu\u00f2 fungere da efficace \u201cdoppia copertura\u201d contro rischio inflazione e rischio geopolitico nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n