Un dato sui payroll statunitensi di settembre pi\u00f9 debole e una crescita salariale pi\u00f9 contenuta hanno raffreddato le aspettative di una mossa imminente della Federal Reserve e spostato l\u2019attenzione sul CPI di settembre, atteso il 14 ottobre. Il report sull\u2019occupazione ha suggerito che il mercato del lavoro stava perdendo slancio dopo il temporaneo rimbalzo delle buste paga non agricole di agosto, spingendo i mercati a riconsiderare il percorso di policy in vista della riunione del FOMC di ottobre.<\/p>\n\n
Secondo Bloomberg WIRP, al 5 ottobre la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo dei tassi in ottobre \u00e8 scesa sotto il 20%, dal 64% del 25 settembre, mentre i mercati continuavano a prezzare pienamente un rialzo entro fine 2026. L\u2019analisi ha escluso un irrigidimento consecutivo in ottobre, data la vicinanza della riunione alle elezioni di midterm del 3 novembre. Ha comunque stimato due ulteriori rialzi, uno a dicembre 2026 e un altro nel 1\u00b0 trimestre 2027, seguiti da una pausa per il resto del 2027.<\/p>\n\n
Il sorprendentemente debole report sui payroll di settembre ha modificato in modo sostanziale le prospettive di breve periodo per il dollaro USA. Con la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi in ottobre crollata dal 64% a meno del 20%, suggeriamo ai trader su derivati di ridurre l\u2019esposizione lunga sul biglietto verde. Concentrarsi sui futures sui tassi di interesse a breve o vendere i rimbalzi del dollaro USA contro le principali divise pi\u00f9 forti potrebbe offrire, nelle prossime settimane, un miglior rapporto rischio\/rendimento.<\/p>\n\n
Storicamente, analoghi cali bruschi delle attese di rialzo dei tassi hanno portato a un temporaneo raffreddamento dei rendimenti dei Treasury e a un rally di sollievo di breve periodo sull\u2019azionario. Guardando a cambiamenti macro simili, la volatilit\u00e0 implicita tende ad aumentare nettamente nei giorni che precedono i principali dati sull\u2019inflazione. Consigliamo di utilizzare strategie in opzioni come gli straddle per sfruttare le oscillazioni attese senza assumere un rischio direzionale netto.<\/p>\n\n
La prova decisiva per questa narrativa di \u201csoft landing\u201d sar\u00e0 la pubblicazione dell\u2019Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di settembre il 14 ottobre. Se l\u2019inflazione headline dovesse risultare inferiore al 2,4% annuo atteso, \u00e8 probabile che ci\u00f2 consolidi una pausa in ottobre e aumenti ulteriormente la pressione sul dollaro. Suggeriamo di posizionarsi per un incremento della volatilit\u00e0 di mercato man mano che si avvicina questo dato cruciale.<\/p>\n\n
Guardando oltre, continuiamo ad attenderci che la banca centrale riprenda l\u2019inasprimento con rialzi dei tassi a dicembre e a inizio 2027. Di conseguenza, l\u2019eventuale debolezza di breve del dollaro USA dovrebbe essere interpretata come una correzione temporanea, pi\u00f9 che come un\u2019inversione di trend di lungo periodo. I trader su derivati possono sfruttare questa flessione per costruire posizioni rialziste sul dollaro con un orizzonte pi\u00f9 lungo, in vista delle riunioni di policy invernali.<\/p>\n\n\n\n