TD Securities afferma che l\u2019economia e il mercato del lavoro statunitensi restano resilienti senza segni di surriscaldamento, il che l\u2019ha portata a rinviare le proprie previsioni di rialzo dei tassi della Federal Reserve a dicembre 2026 e marzo 2027. Aggiunge che il \u201cpricing\u201d di mercato di una Fed pi\u00f9 hawkish ha probabilmente gi\u00e0 toccato il picco e sostiene che la Fed difficilmente realizzer\u00e0 rialzi oltre quanto gi\u00e0 incorporato nei prezzi, limitando la possibilit\u00e0 di segnali USD strutturalmente rialzisti provenienti dal solo canale dati-e-politica monetaria.<\/p>\n\n
La casa si attende che la Fed si muova con cadenza trimestrale e afferma che i recenti dati USA implicano che i tassi non possano essere aumentati pi\u00f9 rapidamente di una volta per trimestre, se si vuole dare al dollaro un ulteriore impulso tramite un irrigidimento monetario. Nonostante ci\u00f2, la sua \u201cscorecard\u201d colloca l\u2019USD al primo posto, citando differenziali di tasso favorevoli, crescita resiliente e performance robuste dell\u2019azionario, mentre il posizionamento lungo dollaro di MRSI \u00e8 rimasto profittevole e anche il posizionamento del mercato pi\u00f9 ampio \u00e8 ormai long di dollari. Segnala inoltre che le posizioni corte nelle valute G10 a basso rendimento\u2014soprattutto SEK, CAD e NZD\u2014appaiono affollate.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di approcciare il dollaro USA con cautela nelle prossime settimane, poich\u00e9 la spinta rialzista della valuta sembra avvicinarsi a un limite. Bench\u00e9 l\u2019economia statunitense rimanga notevolmente resiliente, con il PIL in crescita a un ritmo annualizzato stabile del 2,5% e la disoccupazione ferma al 4,1%, il mercato del lavoro non \u00e8 pi\u00f9 in fase di surriscaldamento. Questa crescita stabile ma non inflazionistica suggerisce che la Federal Reserve eviter\u00e0 un irrigidimento aggressivo, mantenendo il dollaro in un range di negoziazione ristretto.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo che la banca centrale rinvii i rialzi dei tassi a dicembre 2026 e marzo 2027, il che implica che il picco del \u201cpricing\u201d di mercato pi\u00f9 hawkish sia gi\u00e0 alle spalle. Con il rendimento del Treasury USA a due anni che oscilla intorno al 4,0%, ulteriori rally del biglietto verde trainati dai rendimenti saranno difficili da sostenere. I trader di derivati dovrebbero cercare di sfruttare questo potenziale rialzista limitato vendendo opzioni call sul Dollar Index (DXY) in prossimit\u00e0 dei principali livelli di resistenza.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
Sebbene il dollaro mantenga ancora il punteggio pi\u00f9 elevato nelle nostre metriche interne grazie a differenziali di crescita favorevoli, le posizioni corte contro le valute G10 a basso rendimento sono diventate estremamente affollate. Ad esempio, i recenti dati di mercato mostrano che le posizioni nette short su dollaro canadese e dollaro neozelandese si attestano vicino ai massimi plurimensili, rendendoli molto vulnerabili a improvvisi short squeeze. Raccomandiamo di assumere posizioni tattiche long su queste valute sottovalutate tramite contratti derivati per catturare potenziali inversioni.<\/p>\n\n
Invece di inseguire il rally dell\u2019USD, consigliamo di utilizzare strategie \u201crange-bound\u201d sulle principali coppie in dollari per beneficiare della consolidazione attesa. Storicamente, quando la Fed passa a un ritmo di aggiustamento trimestrale o pi\u00f9 lento, la volatilit\u00e0 valutaria tende a comprimersi in modo significativo. Il dimensionamento delle posizioni dovrebbe restare prudente mentre entriamo nell\u2019ultimo trimestre dell\u2019anno, concentrandosi su operazioni di valore relativo piuttosto che su una forza generalizzata del dollaro.<\/p>\n\n\n\n