L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) della Turchia a settembre \u00e8 sceso al 29,7% su base annua dal 31,51%, mentre i prezzi sono aumentati dell\u20191,8% su base mensile. L\u2019inflazione core C ha rallentato al 28,7% su base annua e l\u2019indice \u00e8 salito del 2,1% su base mensile, segnalando un indebolimento della dinamica dei prezzi, anche se gli effetti base hanno contribuito al calo su base annua. La flessione porta l\u2019inflazione sotto il 30% a\/a per la prima volta in quasi cinque anni, un segnale che rafforza le argomentazioni a favore di una politica monetaria pi\u00f9 accomodante.<\/p>\n\n
Il contesto lascia spazio alla banca centrale per un taglio dei tassi di 100 punti base pi\u00f9 avanti questo mese. Anche con dati pi\u00f9 morbidi, la lira turca (TRY) \u00e8 stata sostenuta dagli interventi della banca centrale e delle banche statali, limitando la reattivit\u00e0 del cambio alle pubblicazioni macro. Con un taglio dei tassi sul tavolo e l\u2019inflazione che potrebbe tornare ad accelerare pi\u00f9 avanti nell\u2019anno, il tasso di cambio \u00e8 destinato a rimanere sotto pressione. L\u2019articolo \u00e8 stato realizzato con l\u2019ausilio di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n\n
Vediamo una chiara opportunit\u00e0 tattica per i trader di derivati dopo il calo dell\u2019inflazione dei consumatori in Turchia a settembre al 29,7% su base annua. Questa tendenza al raffreddamento, in diminuzione dal 31,51% del mese precedente, spiana in modo significativo la strada a un taglio dei tassi di 100 punti base da parte della banca centrale pi\u00f9 avanti in ottobre. I trader di derivati dovrebbero prepararsi a una maggiore volatilit\u00e0 nei contratti denominati in lire man mano che prende avvio questo ciclo di allentamento monetario.<\/p>\n\n
Sebbene l\u2019aumento mensile dell\u2019inflazione dell\u20191,8% abbia mostrato una decelerazione evidente, occorre riconoscere che l\u2019attuale stabilit\u00e0 della lira \u00e8 fortemente artificiale. Storicamente, la banca centrale ha gestito in misura rilevante la valuta, facendo affidamento su interventi sostenuti dallo Stato che in passato hanno spinto le riserve nette in valuta estera in territorio ampiamente negativo se si escludono gli swap. Di conseguenza, sconsigliamo di acquistare la lira su questo dato di inflazione favorevole, poich\u00e9 gli interventi ufficiali mascherano solo temporaneamente la vulnerabilit\u00e0 sottostante della valuta.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di concentrarsi su opzioni call USD\/TRY a pi\u00f9 lunga scadenza o su contratti a termine per catturare l\u2019inevitabile pressione al rialzo sul tasso di cambio. Negli ultimi anni, tagli dei tassi prematuri hanno storicamente innescato brusche svalutazioni valutarie, come quando la lira ha perso oltre il 35% contro il dollaro nel 2023. Con l\u2019avvio dei tagli e l\u2019attenuarsi degli effetti base favorevoli, \u00e8 altamente probabile che l\u2019inflazione torni ad accelerare verso la fine dell\u2019anno, riportando stress sul cambio.<\/p>\n\n
I trader dovrebbero utilizzare strategie opzionali strutturate, come i bull call spread, per mitigare l\u2019elevato costo di carry associato allo short diretto sulla lira. Considerato che la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 destinata ad aumentare, impostare posizioni che beneficino di improvvisi scatti al rialzo di USD\/TRY limitando al contempo il decadimento del premio rappresenta l\u2019approccio pi\u00f9 prudente. Ci aspettiamo che le prossime settimane offrano punti di ingresso interessanti, mentre il mercato sconta attivamente l\u2019imminente svolta di politica monetaria della banca centrale.<\/p>\n\n\n\n