L\u2019euro ha ampliato le perdite contro un dollaro USA pi\u00f9 forte marted\u00ec, mentre l\u2019incertezza politica e un deterioramento delle prospettive fiscali hanno riacceso le preoccupazioni per un contagio del debito nell\u2019area. Il movimento ha riportato EUR\/USD a scivolare verso 1,1200 dopo che un rimbalzo iniziale si \u00e8 bloccato poco sotto 1,1230, con i dati delle fabbriche tedesche incapaci di sostenere il sentiment e il rischio sovrano di nuovo al centro dell\u2019attenzione.<\/p>\n\n
Gli ordinativi all\u2019industria tedesca sono crollati del 10,6% ad agosto dopo un +3,2% a luglio, mentre il tasso annuo \u00e8 rallentato al 2,7% dal 14%. La flessione \u00e8 stata trainata dagli ordini di mezzi di trasporto, in calo del 61% su base destagionalizzata dopo essere raddoppiati il mese precedente, mentre gli ordini al netto delle commesse di grande entit\u00e0 sono scesi solo dello 0,1%. La pressione pi\u00f9 ampia sulla moneta unica \u00e8 stata aggravata anche dall\u2019ampliamento dello spread tra OAT francesi e Bund tedeschi a livelli visti l\u2019ultima volta durante la crisi finanziaria del 2009, insieme allo stallo politico in Francia fino alle presidenziali del 2027 e a un voto anticipato in Spagna a novembre. Il Brent \u00e8 sceso sotto i 100 dollari al barile, nonostante l\u2019aumento dei flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz, ma i prezzi restano oltre il 25% sopra i minimi di agosto; la BCE si trova davanti a un trade-off di politica monetaria con l\u2019inflazione ancora sopra il target del 2%. Negli Stati Uniti, l\u2019indice ISM dei servizi ha segnalato un rallentamento dell\u2019attivit\u00e0 a settembre, ma il dollaro \u00e8 stato sostenuto dai rendimenti dei Treasury USA ai massimi di diversi decenni.<\/p>\n\n
Alla luce del forte calo del 10,6% degli ordinativi industriali tedeschi e della persistente instabilit\u00e0 politica nell\u2019Eurozona, suggeriamo ai trader su derivati di mantenere un bias ribassista su EUR\/USD nelle prossime settimane. Put tattiche di breve periodo o posizioni corte con leva per puntare al supporto di 1,1200, e potenzialmente pi\u00f9 in basso verso 1,1150, appaiono al momento particolarmente interessanti. Storicamente, quando i dati industriali tedeschi deludono le attese con scarti cos\u00ec ampi, l\u2019euro fatica a trovare acquirenti stabili per diverse settimane.<\/p>\n\n
Raccomandiamo inoltre di concentrarsi sull\u2019allargamento dei differenziali di rendimento tra OAT francesi e Bund tedeschi, che sta tornando su livelli non osservati dalla crisi del debito sovrano del 2009, quando gli spread superarono i 150 punti base. I trader possono sfruttare questo rischio con operazioni di spread trading, ad esempio vendendo futures sui titoli di Stato francesi contro i corrispondenti tedeschi. Nelle precedenti fasi di tensione sul debito europeo, blowout simili degli spread hanno preceduto una pressione ribassista prolungata sulla moneta unica, dinamica che ci aspettiamo si ripeta.<\/p>\n\n
Con il Brent in area 100 dollari e le tensioni in Medio Oriente ancora irrisolte, l\u2019inflazione trainata dall\u2019energia continuer\u00e0 a mettere sotto pressione la Banca Centrale Europea. Riteniamo che strategie sulla volatilit\u00e0, come gli straddle su opzioni sul greggio, siano un modo efficace per catturare le ampie oscillazioni di prezzo attese finch\u00e9 le linee di approvvigionamento resteranno incerte. Storicamente, rialzi del petrolio superiori al 25% dai minimi agiscono come una tassa implicita sull\u2019economia dell\u2019Eurozona, importatrice netta di energia, trascinando ulteriormente l\u2019euro al ribasso contro il dollaro USA.<\/p>\n\n
Dall\u2019altra parte dell\u2019Atlantico, il dollaro USA continua a trarre notevole forza dai rendimenti dei Treasury, che si mantengono su massimi pluridecennali. Consigliamo ai trader di utilizzare strategie con contract for difference (CFD) o futures per assumere posizioni lunghe sul Dollar Index, sfruttando questo chiaro vantaggio di rendimento. Gli indicatori macroeconomici attuali suggeriscono che la Federal Reserve manterr\u00e0 i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo, rendendo il biglietto verde una scommessa pi\u00f9 difensiva rispetto a un euro sotto pressione.<\/p>\n\n\n\n