L\u2019asta del Tesoro USA di Treasury bill a 52 settimane si \u00e8 chiusa al 4,4%, in rialzo rispetto al 3,98% della precedente emissione. Il movimento segnala un aumento del tasso di finanziamento a un anno offerto sui nuovi titoli governativi.<\/p>\n\n
L\u2019ultimo dato colloca il rendimento d\u2019asta 0,42 punti percentuali sopra il livello precedente, indicando un costo pi\u00f9 elevato per il Tesoro su questa scadenza in questa tornata. Il bill a 52 settimane \u00e8 uno strumento chiave del tratto a breve della curva e il rendimento determina il ritorno per gli acquirenti che detengono il titolo fino a scadenza.<\/p>\n\n
Stiamo assistendo a un forte cambio di passo nel reddito fisso: il rendimento del Treasury bill USA a 52 settimane \u00e8 balzato al 4,4% dal precedente 3,98%. Questo aumento marcato indica che il mercato sta incorporando rapidamente condizioni monetarie pi\u00f9 restrittive e tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d per l\u2019anno a venire. I trader di derivati devono adeguare immediatamente i portafogli per tenere conto di questo improvviso riprezzamento del rischio a breve.<\/p>\n\n
Sui mercati dei tassi, raccomandiamo di coprirsi da ulteriori rialzi dei rendimenti tramite posizioni corte sui futures sui Treasury a breve scadenza o acquistando opzioni put su ETF obbligazionari a duration contenuta. Anche il trading di opzioni sui futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) \u00e8 un modo efficace per intercettare lo spostamento delle attese sulla politica della Federal Reserve. I dati storici dei precedenti cicli di rialzo mostrano che salti improvvisi dei rendimenti a un anno spesso anticipano una vendita pi\u00f9 ampia sui bond a pi\u00f9 lunga scadenza.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati azionari, questo balzo dei rendimenti implica che i modelli di valutazione dei titoli tech ad alta crescita subiranno una pressione immediata al ribasso. Suggeriamo l\u2019acquisto di put protettive sul Nasdaq 100 o di call sul VIX per coprirsi da un aumento della volatilit\u00e0 azionaria. Nell\u2019ultimo decennio, movimenti analoghi sui rendimenti a breve di 40 punti base o pi\u00f9 hanno innescato in media correzioni azionarie del 3%-5% nel mese successivo.<\/p>\n\n
Sul fronte valutario, rendimenti pi\u00f9 alti con ogni probabilit\u00e0 rafforzeranno il dollaro USA contro le altre valute del G10. Possiamo posizionarci per questo trend acquistando call su USD o assumendo posizioni lunghe sul biglietto verde tramite futures valutari liquidi. Questo vantaggio di rendimento continuer\u00e0 ad attrarre capitali esteri sul debito USA a breve, rafforzando la tenuta del dollaro nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n