USD\/JPY si \u00e8 mantenuto intorno a 157,40 marted\u00ec, pressoch\u00e9 invariato, mentre il sostegno derivante dalle aspettative di un ulteriore irrigidimento della politica monetaria USA \u00e8 stato bilanciato dalla cautela per possibili interventi giapponesi. La ministra delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha affermato che uno yen sottovalutato \u00e8 in genere problematico e, dopo i colloqui del 25 settembre, ha dichiarato di aver concordato con il segretario al Tesoro USA Scott Bessent di rafforzare la cooperazione bilaterale. Il principale diplomatico giapponese per le valute, Atsushi Mimura, ha inoltre invitato i mercati a prendere sul serio il messaggio \u201cmolto chiaro\u201d di Tokyo e Washington sulla debolezza dello yen, mentre i trader attendono per mercoled\u00ec i dati del Ministero delle Finanze relativi a eventuali operazioni dal 27 agosto al 28 settembre, incluso se il \u201crate check\u201d del 18 settembre abbia portato a effettivi acquisti di yen.<\/p>\n\n
Lo yen ha inoltre trovato sostegno nel ciclo di inasprimento della Bank of Japan, dopo l\u2019aumento del tasso di policy all\u20191,25% il 18 settembre, con l\u2019attenzione che si sposta sull\u2019indagine Tankan e sull\u2019inflazione CPI di Tokyo per segnali di ulteriori rialzi. MUFG ha indicato un ritmo di aumenti pi\u00f9 rapido, descrivendo le mosse di questo mese come avvenute ogni tre mesi; prevede inoltre il prossimo rialzo a dicembre e segnala una probabilit\u00e0 di circa il 36% di un intervento consecutivo gi\u00e0 il mese prossimo. In parallelo, lo scenario Fed resta solido: il CME FedWatch implica circa il 70% di probabilit\u00e0 di un rialzo di 25 punti base in ottobre dopo l\u2019aumento di settembre. Sul piano tecnico, USD\/JPY scambiava a 157,38, sotto la SMA a 200 periodi a 157,43 e la SMA a 100 periodi a 157,89, con l\u2019RSI (14) vicino a 48,46; le resistenze si collocano a 158,00 e poi 159,00, mentre i supporti sono visti a 156,50 e 155,50.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di adottare un\u2019impostazione fortemente difensiva su USD\/JPY mentre il cross oscilla intorno al livello critico di 157,40. La crescente minaccia di un intervento diretto e congiunto delle autorit\u00e0 giapponesi e statunitensi rende altamente probabili improvvise accelerazioni al ribasso. Storicamente, interventi coordinati sul cambio possono sottrarre alla coppia 200-500 pips in pochi minuti, rendendo essenziali stop-loss stretti e coperture tramite opzioni.<\/p>\n\n
Dal punto di vista tecnico, vediamo una resistenza immediata limitata dalle medie mobili a 200 e 100 periodi tra 157,43 e 157,89. Poich\u00e9 la coppia tratta appena sotto questi livelli, raccomandiamo la costruzione di put a breve scadenza o di opzioni barriera \u201cdownside\u201d con obiettivi nelle aree di supporto 156,50 e 155,50. Ci\u00f2 consente di beneficiare di eventuali correzioni improvvise indotte dalla politica, limitando al contempo il rischio al premio pagato.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre valutare la svolta aggressiva della Bank of Japan, che ha appena portato il tasso di riferimento all\u20191,25% il 18 settembre. Con il mercato dei tassi che prezza una probabilit\u00e0 del 36% di un rialzo consecutivo gi\u00e0 il mese prossimo e una quasi certezza entro dicembre, il \u201cpavimento\u201d fondamentale per lo yen si sta alzando. Al contempo, la probabilit\u00e0 del 70% di un rialzo Fed in ottobre rappresenta un contrappeso, che verosimilmente manterr\u00e0 elevata la volatilit\u00e0 nel breve.<\/p>\n\n
Nelle prossime settimane, consigliamo di tradare il range piuttosto che inseguire breakout sopra 158,00, soprattutto mentre gli avvertimenti di Tokyo si fanno sempre pi\u00f9 pressanti. Strategie basate sulla volatilit\u00e0, come long straddle, potrebbero risultare molto profittevoli mentre attendiamo i dati del Ministero delle Finanze sugli interventi. Riteniamo che mantenere dimensioni di posizione contenute e concentrarsi su operazioni sulla volatilit\u00e0 implicita sia l\u2019approccio pi\u00f9 prudente per navigare questo braccio di ferro tra politiche monetarie.<\/p>\n\n\n\n