Le vendite al dettaglio in Spagna sono scese dello 0,4% su base annua in agosto, al di sotto delle attese di mercato che indicavano una crescita piatta allo 0%. Il dato segnala un indebolimento della dinamica della spesa dei consumatori nel corso del mese.<\/p>\n\n
Lo scarto tra le previsioni e il dato effettivo \u00e8 pari a 0,4 punti percentuali. La variazione tendenziale conferma che il fatturato del retail si \u00e8 contratto in agosto, anzich\u00e9 restare stabile.<\/p>\n\n
La contrazione inattesa delle vendite al dettaglio spagnole a -0,4% in agosto, rispetto alle attese di stabilit\u00e0, indica che gli elevati costi di finanziamento stanno finalmente raffreddando anche le economie pi\u00f9 resilienti dell\u2019Eurozona. In quanto quarta economia dell\u2019area, il brusco rallentamento dei consumi in Spagna aumenta la pressione sulla Banca Centrale Europea (BCE) affinch\u00e9 allenti la politica monetaria. Ci aspettiamo che questi dati macro pi\u00f9 deboli rafforzino l\u2019argomento a favore di ulteriori tagli dei tassi nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, consigliamo un posizionamento per una debolezza dell\u2019euro, in particolare tramite opzioni put su EUR\/USD. Storicamente, indicatori di spesa dei consumatori deboli nell\u2019Europa meridionale anticipano un calo della moneta unica, come osservato in precedenti fasi di rallentamento. Con l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona gi\u00e0 prossima al target del 2% della BCE, una strategia short sull\u2019euro offre un\u2019operazione ad alta probabilit\u00e0, poich\u00e9 i differenziali di tasso tendono a spostarsi a favore del dollaro USA.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di puntare sul mercato dei derivati obbligazionari acquistando futures sul BTP spagnolo a 10 anni. Con il rallentamento della spesa, \u00e8 altamente probabile un calo dei rendimenti, che spingerebbe i prezzi dei bond verso l\u2019alto. I dati storici mostrano che contrazioni simili delle vendite al dettaglio nella regione hanno portato a una discesa dei rendimenti spagnoli fino a 30 punti base nel mese successivo.<\/p>\n\n
In aggiunta, consigliamo un posizionamento tattico sui derivati azionari spagnoli, in particolare opzioni sull\u2019indice IBEX 35. Sebbene tassi pi\u00f9 bassi siano in genere positivi per l\u2019azionario, un colpo diretto alle vendite al dettaglio comprimerebbe i margini dei principali titoli consumer spagnoli. Raccomandiamo l\u2019utilizzo di bear put spread sull\u2019IBEX 35 per capitalizzare la volatilit\u00e0 \u043b\u043e\u043aale del mercato.<\/p>\n\n\n\n